Обзор модельного портфеля на ТОП-10 российских акций

Текущие результаты: с начала года наш модельный портфель вырос на 17,4%, обогнав индекс полной доходности Мосбиржи, который увеличился на 11,1%.

Изменения в портфеле: отсутствуют.

Комментарий по рынку. Рынок сейчас сильно зависит от геополитики.

По итогам минувшей встречи в пятницу и комментариев официальных лиц для СМИ, мне попалось немало материалов, где авторы скептически высказывались о результатах переговоров. Лично я с этим полностью не согласен и считаю произошедшее безусловным прогрессом.

Очевидно, что участники переговоров также оценивают их позитивно. Об этом может свидетельствовать хотя бы отсутствие в моменте новых санкций со стороны США. А ведь, согласно «ультиматуму Трампа», они должны были появиться.

Сегодня в СМИ появилась новость о том, что США попросили европейских дипломатов быть готовыми к трехсторонней встрече Трампа, Путина и Зеленского уже на этой неделе. И, если это случится, то это будет просто невероятный результат.

Понятно, что многое будет зависеть от того, как пройдёт сегодняшняя встреча в Белом доме с участием президента Украины. На момент подготовки поста она не началась, и результатов я, понятно, не знаю. Однако, после переговоров на Аляске, налицо изменение тональности политических высказываний даже со стороны ЕС. Например, Макрон не исключил, что Украина может признать факт утраты территорий в рамках перемирия или мирного договора. Это ли не прогресс?..

Я уверен, что в ближайшие недели нас ждёт сильная «геополитическая волатильность». В таких условиях призываю инвесторов смотреть не на краткосрочные колебания, а на горизонт от 6 месяцев. Полагаю, что на этом горизонте мы можем увидеть:

Ключевая ставка ЦБ продолжит снижаться. К следующему лету она может опуститься до 10–11%, а ставки депозитов будут ещё ниже.

Устойчивые бизнесы будут расти, что улучшит их фундаментальные показатели.

Произойдёт если не урегулирование конфликта, то хотя бы прекращение активной фазы военных действий.

Вслед за этим с большой степенью можно ожидать начало смягчения санкционного режима.

Если деэскалации не произойдёт (негативный сценарий), возможны новые санкции, что осложнит ситуацию для нашей экономики.

В текущей ситуации волатильность рынка — это не угроза, а возможность для покупки и наращивания позиций. Полагаю, что с горизонтом «отсюда и на год вперёд» доходность российских акций нас приятно удивит.

Актуальный состав портфеля (цены на 18.08.2025 г., 15:00 Мск):

1. OZON (17%)
Текущая цена: ?4413 (?? за неделю -1,26%)
Таргет: ?5000
Ожидаемая дивдоходность: 0%
EV/EBITDA: 11,9

2. Сбербанк (17%)
Текущая цена: ?316 (?? за неделю -0,67%)
Таргет: ?367
Ожидаемая дивдоходность: 12%
P/BV (т.к. банк): 0,8

3. Т-Технологии (15%)
Текущая цена: ?3327 (?? за неделю -0,99%)
Таргет: ?4157
Ожидаемая дивдоходность: 6%
P/BV (т.к. банк): 1,3

4. Яндекс (14%)
Текущая цена: ?4356 (?? за неделю -2%)
Таргет: ?5100
Ожидаемая дивдоходность: 4%
EV/EBITDA: 6,3

5. Корпоративный центр ИКС 5 (12%)
Текущая цена: ?3015 (?? за неделю -1,5%)
Таргет: ?4000
Ожидаемая дивдоходность: 14%
EV/EBITDA: 4,1

6. Хэдхантер (7%)
Текущая цена: ?3614 (?? за неделю +1,57%)
Таргет: ?6000
Ожидаемая дивдоходность: 13%
EV/EBITDA: 7,3

7. Аэрофлот (5%)
Текущая цена: ?67 (?? за неделю +2,4%)
Таргет: ?80
Ожидаемая дивдоходность: 9%
EV/EBITDA: 3,1

8. МТС (5%)
Текущая цена: ?223 (?? за неделю +0,25%)
Таргет: ?280
Ожидаемая дивдоходность: 17%
EV/EBITDA: 2,4

9. АФК Система (5%)
Текущая цена: ?16 (?? за неделю +0,53%)
Таргет: ?21

10. НОВАТЭК (3%)
Текущая цена: ?1242 (?? за неделю +1,7%)
Таргет: ?1400
Ожидаемая дивдоходность: 8%
EV/EBITDA: 13,1

Спасибо Дмитрию Скрябину за аналитику.

#ТОП_10