Простые ответы. Есть ли польза от рейтинговых агентств?

Рейтинговые агентства оценивают кредитоспособность эмитентов и их возможность выполнять взятые на себя обязательства. Считается, что это помогает инвесторам верно оценить риски и принять взвешенное решение. Но это в теории. Стоит ли на практике обращать внимания на кредитные рейтинги? Давайте разбираться.

Кредитные рейтинги очень важны

По большому счёту, при выборе облигаций инвестора интересует всего лишь два момента. Первый – сколько на этой бумаге он сможет заработать. Второй – не обанкротится ли эмитент бумаги прежде, чем мы, собственно, на нём заработаем. И если с первым параметром чаще всего проблем не возникает, т.к. доходность выплат по облигациям обычно заранее известна, то с платёжеспособностью эмитента возникают сложности. Самостоятельно оценить её обычный инвестор не может. И вот здесь ему поможет кредитный рейтинг.

Система рейтингов унифицирована и понятна всем. Самый высокий рейтинг AAA, самый низкий — C (иногда встречается ещё ступень D). Чем выше рейтинг, тем надежнее эмитент и, как правило, ниже доходность его облигаций. Поэтому просто определяйте уровень риска, на который готовы пойти, и покупайте наиболее интересные бумаги с соответствующим кредитным рейтингом. Всё просто. Всё понятно. И, главное, очень удобно.

Кредитные рейтинги присваивают не абы кто, а специализированные профессиональные организации, именуемые рейтинговыми агентствами. При этом всю информацию такие агентства размещают на своих сайтах. Обычно это пресс-релизы с кратким обоснованием, почему такая-то компания получила такую-то оценку. Инвесторы могут доверять этой информации,т.к. это не инфоцыгане из Telegram, а полноценная аналитика, основанная на тщательном изучении всей доступной информации об эмитенте. Более надёжного источника информации трудно себе представить.

Кредитные рейтинги – это как повезёт

Кредитные рейтинги не являются абсолютной гарантией надёжности. Причём сами рейтинговые агентства этого не скрывают. Даже если перед вами самый объективный в мире рейтинг, основанный на самой тщательной оценке, эта оценка существует здесь и сейчас (т.е. она верна только на текущий момент). Инвестирование же всегда происходит с некоторым заделом на будущее. А так как будущие события невозможно предсказать с абсолютной точностью, то ориентироваться на рейтинговые оценки, покупая бумагу на три, пять, десять лет, это очень странно. Мир – не статичен. Рейтинг, даже с учётом, что изредка его пересматривают – статичен.

На момент сообщения Росгеологии о трудностях с выплатой долга в 2024 году компания имела рейтинг от АКРА на уровне «A-» (позже он был понижен). Рейтинг «А-» в шкале кредитных рейтингов обычно означает хороший уровень кредитоспособности. У таких эмитентов всего лишь «присутствует некоторая чувствительность к воздействию негативных изменений экономической конъюнктуры». Сейчас такой рейтинг имеют, например, ГК Пионер и ЭР-Телеком. Так кого же «защитил» кредитный рейтинг? Никого. И таких кейсов довольно много. В том числе и в иностранном контуре. Чего стоит, например, кризис 2008 г., начавшийся с обвала ипотечных облигаций с высоким кредитным рейтингом (от Moody’s, Fitch, и S&P).

Иногда профессионалы ведут себя не совсем профессионально. Конфликты интересов, манипуляции и попросту ошибки были и будут всегда. Взять, к примеру, историю с печально известным китайским застройщиком Evergrande. Агентства просто не могли не владеть информацией о проблемах компании. Однако решения об изменении рейтингов они начали принимать только тогда, когда проблемы с ликвидностью стали очевидны всем. Поэтому, не смотрите на кредитные рейтинги или иные подобные «объективные» характеристики некритичным взором. Хотите вы того, или нет, но инвестиции – это место, где думают своей головой. Или теряют деньги.

В итоге у нас снова два простых ответа на важный вопрос (и как это у меня получается?). Придётся вам в очередной раз в прикреплённом голосовании помочь мне выбрать правильный…

#Просто