Отлично управляемые акции

Когда речь заходит об инвестициях в российские акции, я чаще всего рекомендую БПИФ Альфа-Капитал Управляемые акции (тикер AKME). Портфель фонда формируется из акций российских компаний, которые отбираются по принципу фундаментальной привлекательности, с учётом оценки потенциальной доходности инвестиций и риска. Выбор отраслей и компаний в портфель осуществляется на базе фундаментального анализа и собственных уникальных финансовых моделей. Помимо этого, особое внимание уделяется out of consensus stocks – расхождению рекомендаций и наших внутренних оценок с консенсусом.

Основная цель фонда – превзойти динамику широкого рынка российских акций. Таким образом, AKME является ставкой на лучшие истории роста на российском рынке.

Мой опыт таков: я начал покупать данный фонд с начала 2021 г. и прошёл с ним через «смутные времена» последних лет. За этот период данный актив стал абсолютным лидером по доходности среди аналогичных крупных биржевых фондов на российские акции (спред с ближайшим конкурентом более 40%!) и лучше индекса Мосбиржи полной доходности почти на 60%. С начала года AKME опережает индекс полной доходности на 1,5%. Поэтому, если речь заходит о действительно длительном инвестировании в российский рынок акций, именно этот фонд я буду рекомендовать в первую очередь.

Актуальная структура фонда (на 24 июня 2025) на прикреплённой картинке.

Почему именно такой портфель?

Принципы формирования портфеля отражают тактический и стратегический подход управляющего фондом к рынку и компаниям:

Сейчас лучше инвестировать в компании роста или качественные компании с низковолатильной выручкой. Они предлагают инвесторам возврат на капитал выше, чем конкуренты, в долгосрочной перспективе.

Текущий состав эмитентов и достаточно высокая концентрация в них связана прежде всего с их структурным ростом относительно экспортеров. Первые растут органически за счёт расширения бизнеса (увеличения доли на рынке, роста стоимости услуг и пр.). Экспортеры же, напротив, находятся в жёсткой зависимости от цен на сырьё, прогнозировать которые на длительный срок зачастую становится проблематичным по причине геополитических шоков и общей неопределённости.

Даже высокие цены на сырьё не гарантируют успеха. В качестве примера рассмотрим нефть. Все понимают, что в оценке перспектив нефтяных компаний важна долгосрочная оценка нефти. Однако, с другой стороны, если мы посмотрим на динамику акций западных нефтяных компаний, то заметим, что последние не сильно реагируют на рост нефти.

Дело в том, что рынок может «рассуждать» следующим образом: чем выше цены сейчас, тем ниже они будут в будущем, и участники рынка эти ожидания учитывают. Таким образом, для структурного роста нефти нужна не «маленькая победоносная война» на Ближнем Востоке, а более сильные факторы: стимулирование экономики, более быстрый рост ВВП, сокращение добычи, вызванное, например, истощением запасов, инфляция и пр. Никаких из этих факторов пока мы не видим, и поэтому сейчас я могу поставить на то, что цены на нефть будут снижаться до $60 в течение года и даже при таких ценах рынок может прийти в состояние перепроизводства уже к концу года.

??Продолжение ниже

#Фонды