Мировая торговая война

Дам предварительный комментарий по поводу последних событий, связанных с введением новых пошлин. Комментарий именно предварительный, так как сейчас мы больше видим панику и эмоции и, пока этот первичный шок не закончится, навряд ли получится глубоко проанализировать возможные последствия. Тем не менее, даже исходя из первых событий, можно обозначить основные риски.

С 5 апреля администрация Трампа ввела базовую пошлину в размере 10% на все импортные товары из более чем 180 стран. При этом в отношении 86 государств и территорий пошлины вырастут с 10% до 11–50% с 9 апреля. С самыми высокими тарифами столкнётся Китай. В ответ с 10 апреля власти Поднебесной вводят пошлины в размере 34% на ввоз всех товаров американского происхождения.

Очевидно, что такие меры идут вразрез с устоявшимися принципами мировой экономики. Поэтому не будет преувеличением заключить, что власти США развязали новую мировую войну, только торговую.

Особенность этой войны заключается в том, что страны, против которых вводятся тарифы, вряд ли будут действовать единым фронтом. По мнению Владимира Брагина, они могут выбрать самые разные подходы, от попыток адаптироваться, субсидировать своих экспортёров и ослабить национальные валюты, до введения встречных тарифов. Вариаций на самом деле очень много.

В чём опасность начинающейся торговой войны? Прежде всего, она угрожает разрушить систему глобального разделения труда, которая формировала мировую экономику на протяжении последних 40 лет.

Конечно, сложившаяся система не идеальна. Разные страны получают от глобального разделения труда разные выгоды, а кто-то не получает их вовсе. Тем не менее небывалый рост общемирового благосостояния, который мы наблюдали в течение последних десятилетий, во многом связан с воплощением именно этого принципа мировой экономики.

Однако для того, чтобы глобальное разделение труда работало, необходима свободная и взаимовыгодная торговля. Иначе всё очень быстро ломается, в локальных экономиках начинаются проблемы, а бедность растёт.  

Кроме того, торговая война создает серьезные политические риски. У очень многих стран эмиссия национальных валют так или иначе привязана к экспортным доходам. Соответственно, если доходы падают, то государства уже не могут поддерживать привычный уровень жизни и выполнять свои обязательства в полном объёме. На фоне этого могут начаться процессы дестабилизации и неизвестно кто и с какими взглядами окажется у власти. Единственное, что можно сказать наверняка, навряд ли эти акторы будут хорошо относиться к США.

Наконец, очевидны инфляционные риски. Понятно, что роста цен при таких раскладах не избежать, соответственно, политика регуляторов по сдерживанию инфляции наверняка мало кому понравится.

Поэтому страх того, что мировая экономика впадет в рецессию, конечно же, присутствует на рынке, что уже отражается на биржевых котировках. Здесь всё понятно и ожидать от рынков чего-то другого было сложно.

Что я считаю самым важным? По-видимому, введенные тарифы — это только первый акт плана администрации США. Вероятно, они полагают, что за этим последует второй акт, когда все вступят с ними в переговоры. Таким образом, я пока не верю, в то, что власти США планируют, что введённые меры будут действовать долго.

Скорее всего, то, что мы наблюдаем — это жесткий (или даже наглый) способ усадить все страны за стол переговоров и выторговать у них оптимальные для американской экономики (как это видит текущая администрация) условия торговли и взаимодействия.

То есть, скорее всего, запланирован некий «откат назад». Вопрос только в том, оправдается ли этот расчёт. Всё-таки, участников много и у некоторых есть свои интересы, от которых они отступать не будут. Поэтому, возможно, в отношении ряда стран, тарифы будут действовать действительно долго, и для мировой экономики это очень плохо.     

#Макро