Movchan’s тут недавно выпустили пост с очень странными заявлениями.

Любопытный график, который хорошо отражает логику сегодняшнего рынка. Он показывает, как можно «нарисовать» рост бизнеса и конвертировать его в рост акций.

Тут сразу спорно. Как мы обсуждали раньше, байбэки – это всего лишь способ вернуть деньги акционерам. Из первых принципов, сами по себе байбэки не должны приводить к какому-то устойчивому супер-росту цен на акции (по сравнению с объявлением дивидендов).

Байбэки неизбежно завышают метрики, по которым на рынке оценивают компании, в том числе прибыль на акцию (EPS), ведь число акций в обращении постоянно сокращается.

Здесь непонятно, что имеется в виду под «неизбежно завышают» прибыль на акцию. Если количество акций в обращении уменьшается, то прибыль на акцию должна расти – метрика ведет себя так, как задумано, никакого завышения тут нет. Скорее, странно было бы, если бы она вела себя наоборот.

В итоге мы наблюдаем новый дивный мир, где рост акций ≠ рост бизнеса, а цена одной бумаги теперь означает не долю чистой прибыли для каждого акционера, а нечто совсем иное.

Тут, опять же, вообще не понял мысль. Как из прикрепленного графика можно сделать вывод «цена одной бумаги больше не означает долю чистой прибыли на акционера»? Ведь байбэки как раз повышают долю чистой прибыли на оставшихся акционеров, в этом их смысл и есть.

Может кто-нибудь расшифровать? 🤔

[Продолжение здесь]