IEF (оранжевый график) – это фонд на гособлигации США с оставшимся сроком до погашения 7–10 лет. У таких облигаций отсутствует кредитный риск: они считаются безрисковыми – дядя Сэм в любом случае заплатит! Поэтому, когда в начале 2020 года все немножко паникнули из-за ковида, и большинство финансовых активов попадали – этот фонд никуда не падал, а вполне даже неплохо рос.

Зато такие десятилетние облигации подвержены процентному риску, что хорошо видно на примере 2022 года: Федрезерв США начал резко поднимать ставку, и IEF просел почти на 15%.

BKLN (синий график) – это фонд банковских займов с плавающей ставкой, выданных заемщикам с «мусорным» рейтингом кредитного качества. Соответственно, тут мы видим последствия высокого кредитного риска в полный рост: на ковидной панике в начале 2020-го этот фонд просел на 24% – инвесторы в тот момент не исключали, что пандемия поломает всю мировую экономику, так что дефолты станут случаться направо и налево.

Но зато процентного риска тут гораздо меньше: рост ставок в 2022-м фонд пережил без существенных просадок, а начиная с 2023-го начал бодро расти вверх, отрабатывая «приплывший» к более высокому уровню купон (в то время как IEF последние полтора года болтается на околонулевой точке именно из-за реализации процентного риска).

Казалось бы: и IEF, и BKLN – это то, что называется «fixed income funds». Но ведут они себя совершенно по-разному, и подвержены разным рискам.

[Продолжение здесь]