Платежный баланс: майское улучшение окажется временным

По предварительной оценке ЦБ, в мае 2026 г. профицит текущего счета вырос до 8,1 млрд долл. (6,2 млрд долл. в апреле), накопленный показатель за 5М 2026 г. увеличился до 27 млрд долл. (+24% г./г.). Напомним, что статистика за май еще не отражает начавшееся в июне падение цен на нефть.

В июне совокупные физические объемы экспорта нефти и нефтепродуктов даже выросли по сравнению с предыдущими месяцами (30,3 млн тонн в июне против 29,4 млн тонн в среднем с начала года). Однако из-за снижения цен на Urals (до 62 долл./барр.) поставки нефти, по данным МЭА, в стоимостном выражении просели (см. нижний правый график). Это найдет отражение в сокращении совокупного экспорта уже в июньских данных.

Ненефтегазовый экспорт в мае оставался стабильным (совокупный уровень товарного экспорта, не относящегося к позиции «Минеральные продукты», держался чуть выше 18,5 млрд долл./мес.). Каких-либо заметных изменений тренда не произошло. При этом, по данным ФТС, динамику немного ухудшили позиции сельского хозяйства и металлургии.

Импорт в мае вырос до 29 млрд долл. (до этого он составлял 27–28 млрд долл.). Наметившийся рост при этом связан не с традиционно лидирующей позицией «Машины и оборудование», а с ввозом продукции химической промышленности, а также топлива. Напомним, в условиях проблем с НПЗ часть топлива, произведенного из российской нефти, поступает из Белоруссии и скоро начнет импортироваться из других стран.

В текущей ситуации не стоит рассчитывать на улучшение экспортной выручки: несмотря на новый виток эскалации на Ближнем Востоке, по данным СМИ, дисконты Urals остаются высокими. При этом повышенный спрос на импорт, связанный с проблемами в отечественной нефтепереработке, пока сохраняется. Эти два фактора, на наш взгляд, во многом будут нивелировать конъюнктуру мирового рынка нефти.