Госплан 2.0
@NewGosplan
И снова о рынках акций
Посмотрим теперь на американский фондовый рынок. Вот Маск со своим SpaceX. Продал буквально воздушные замки, какую-то космическую в буквальном смысле пургу про миллионную колонию на Марсе, за почти 2 трлн долларов. И аналитики из Morgan Stanley еще пишут, что дешево! Почему? А вот:
With an ‘X of 1’ position in space infrastructure, we believe SpaceX can convert energy into intelligence at scale with optionality to monetize through a range of consumer and enterprise solutions for the next era of AI… the final frontier.
Мы верим, что SpaceX конвертирует энергию в разум. Как конвертирует, кому это надо, вообще пофиг. Как-нибудь. Алхимия.
Our base case models revenue rising from $45bn in 2026 to $319bn in 2030 and $3.3tn in 2040, with the largest upside tied to Starship, Starlink capacity, terrestrial compute, and orbital compute.
Выручка вырастет в 70 раз. Как, за счет чего? Да как-нибудь. Вообще не важно. На Луну ж полетим:
The Moon is not the end goal for SpaceX, but it could become the most practical near-term platform for learning how to live, build, and manufacture away from Earth. The Moon is roughly three days from Earth versus months to Mars, has more frequent launch windows, and offers a lower-gravity environmentthat could make surface-to-space logistics easier over time.
И это анализ инвестбанка, а не плохая ненаучная фантастика.
К чему это я все? К тому, что в очень значительной степени цена бизнеса определяется ожиданиями (помимо других важных вещей, вроде той же ставки, хотя, в некоторой степени, она тоже драйвится ожиданиями). На сверхоптимистичном рынке цена компании может быть p/e – 100, а на сверхпессимистичном –1.
Вопрос, откуда эти ожидания берутся и насколько они оправданы? Из предыдущего опыта. Если раньше были лишь сплошные позитивные сюрпризы и превышения ожиданий, все ждут что так же будет и в будущем. И наоборот, если в прошлом реализовывались негативные сценарии, пессимизм вырабатывается как условный рефлекс, как слюна у собаки Павлова. Так что, вполне понятно откуда и почему возникают те или иные ожидания. И они во многом оправданы.
Однако, и оптимизм, и пессимизм, самоусиливаются на рынках (рынки рефлексивны, как заметил еще Сорос). Да и не только настроения, но и ценовые движения, шорт гамма, как мы помним. В одном случае рынок на пике оптимизма не оставляет никаких шансов негативному развитию событий, в другом, на пике пессимизма – положительному. И это тоже может быть ошибкой.
@NewGosplan
Посмотрим теперь на американский фондовый рынок. Вот Маск со своим SpaceX. Продал буквально воздушные замки, какую-то космическую в буквальном смысле пургу про миллионную колонию на Марсе, за почти 2 трлн долларов. И аналитики из Morgan Stanley еще пишут, что дешево! Почему? А вот:
With an ‘X of 1’ position in space infrastructure, we believe SpaceX can convert energy into intelligence at scale with optionality to monetize through a range of consumer and enterprise solutions for the next era of AI… the final frontier.
Мы верим, что SpaceX конвертирует энергию в разум. Как конвертирует, кому это надо, вообще пофиг. Как-нибудь. Алхимия.
Our base case models revenue rising from $45bn in 2026 to $319bn in 2030 and $3.3tn in 2040, with the largest upside tied to Starship, Starlink capacity, terrestrial compute, and orbital compute.
Выручка вырастет в 70 раз. Как, за счет чего? Да как-нибудь. Вообще не важно. На Луну ж полетим:
The Moon is not the end goal for SpaceX, but it could become the most practical near-term platform for learning how to live, build, and manufacture away from Earth. The Moon is roughly three days from Earth versus months to Mars, has more frequent launch windows, and offers a lower-gravity environmentthat could make surface-to-space logistics easier over time.
И это анализ инвестбанка, а не плохая ненаучная фантастика.
К чему это я все? К тому, что в очень значительной степени цена бизнеса определяется ожиданиями (помимо других важных вещей, вроде той же ставки, хотя, в некоторой степени, она тоже драйвится ожиданиями). На сверхоптимистичном рынке цена компании может быть p/e – 100, а на сверхпессимистичном –1.
Вопрос, откуда эти ожидания берутся и насколько они оправданы? Из предыдущего опыта. Если раньше были лишь сплошные позитивные сюрпризы и превышения ожиданий, все ждут что так же будет и в будущем. И наоборот, если в прошлом реализовывались негативные сценарии, пессимизм вырабатывается как условный рефлекс, как слюна у собаки Павлова. Так что, вполне понятно откуда и почему возникают те или иные ожидания. И они во многом оправданы.
Однако, и оптимизм, и пессимизм, самоусиливаются на рынках (рынки рефлексивны, как заметил еще Сорос). Да и не только настроения, но и ценовые движения, шорт гамма, как мы помним. В одном случае рынок на пике оптимизма не оставляет никаких шансов негативному развитию событий, в другом, на пике пессимизма – положительному. И это тоже может быть ошибкой.
@NewGosplan
Telegram
Госплан 2.0
Корейские страсти или анатомия биржевого пузыря - 2
(продолжение, начало тут)
Надо понимать, работают плечевые фонды. В день, когда акции Samsung выросли, скажем, на 10%, условный фонд Samsung х2 по итогам торгового дня должен был докупать акции Samsung, чтобы сохранить соотношение плеча х2 (ну или использовать свопы или фьючерсы). И эти покупки, понятно, подстегивали дальнейший рост котировок. Технически такая позиция называется short gamma (гамма это, по сути, изменение левериджа из-за ценовых движений). То есть, проциклическое усиление волатильности. При этом масштаб торговли через leveraged ETFs стал колоссальным – до 70% оборота акций. Образно говоря, это даже не хвост виляет собакой, это хвост, который пинает собаку так, что та подпрыгивает на пять метров вверх.
Проблема в том, что пинать, как оказалось, surprise, surprise, можно не только вверх, но и вниз. Точно так же, при падении акции, ETF по итогам дня в этом случае вынужден продавать акции для того же сохранения плеча х2. Что валит котировки дальше.…
👍 17
👏 3
🤔 1
2 9 1K
Обсуждение 2
Обсуждение не доступно в веб-версии. Чтобы написать комментарий, перейдите в приложение Telegram.
Обсудить в Telegram