О курсе рубля и экспортерах

Одно из популярных обоснований необходимости слабого рубля - его предпочтительность для сырьевых (нефтегазовых) экспортеров. Отчасти это действительно так, но есть нюансы:

1) Экспорт нефти и газа безусловно очень значим для экономики. Но, тем не менее, эта значимость год от года падает. Мы уже писали, что даже если представить себе практически полное обнуление поступлений от нефтегазового сектора в бюджет (что само по себе мало реально, но как интеллектуальное упражнение полезно), ничего особенно критичного не случится. Ненефтегазовый дефицит бюджета высокий, но не выше чем в среднем в мире.

2) Сами компании, экспортирующие ресурсы, в принципе, выигрывают от дешевого рубля. Что логично - издержки в дешевом рубле, а выручка в дорогой валюте. Это по идее лучше, чем наоборот. Но тоже есть нюансы. Не всегда издержки в рублях. Например, если у компании значимый долг, и он номинирован преимущественно в валюте, то тут уже может быть и несколько иная калькуляция.

3) Опять же компании хотя бы частично могут управлять валютным риском. Опасаетесь дорогого рубля? Можно хеджировать этот риск шортом валюты. Кстати, если взглянуть на юаневые фьючерсы, то картина будет весьма забавной - десятки тысяч лонгующих юань физлиц и десятки крупных юрлиц, которые наоборот валюту в основном шортят (хотя объемы для крупных компаний все же маловаты). Но вообще сам механизм хеджирования ценовых/валютных рисков отнюдь не новость для сырьевых компаний. Тут известен пример мексиканской Pemex которая довольно регулярно использовала хеджирование от падения цен на нефть (с переменным успехом).

@NewGosplan