Есть ли жизнь при ключевой ставке в 14%?

Теоретически — да. Это уже далеко не 21%, когда стоимость заёмных денег фактически блокировала любую экономическую активность. Надёжные компании сейчас могут привлекать кредиты примерно под 17–20% годовых. Развиваться с такой нагрузкой крайне сложно, но обслуживать оборотный капитал, перекладывать старые долги и хотя бы удерживаться на плаву ещё возможно.

Однако проблема российской экономики сегодня заключается уже не только в ставке. За длительный период сверхжёсткой денежно-кредитной политики был обвален внутренний спрос.

Когда предприятиям некому продавать продукцию, стоимость кредита становится вторичным вопросом. Нет смысла занимать даже под 10%, если дополнительный товар останется на складе, а оказываемые услуги никому не нужны.

Причем цифры ЦБ это подтверждают. В июле индикатор бизнес-климата рухнул с плюс 0,9 до минус 3,6 пункта. Текущие оценки выпуска опустились до минимума с мая 2022 года, а предприятия существенно ухудшили ожидания по будущему спросу и производству. Особенно показательно, что среди факторов, сдерживающих инвестиции, стоимость кредита находится лишь на четвёртом месте. Недостаточный спрос отмечают 19,2% компаний, нехватку собственных средств — 25,9%, неопределённость экономической ситуации — 26,3%.

Иными словами, текущие 14% уже даже не те 16%, которые были в первой половине 2024 года, когда в экономике еще был спрос и запас прочности. Бизнесу нужны не просто более дешёвые деньги. Ему нужны покупатели.

Константин Двинский. Подписаться.