Хватит ли Европе СПГ до зимы?

Ормузский пролив – единственный морской выход для катарского и эмиратского СПГ. Именно через него проходит около 20% мировой торговли сжиженным газом, и альтернативных маршрутов для этих объемов попросту не существует. После того как в марте 2026 года коммерческий транзит через пролив фактически прекратился, мы оказались в ситуации, которую еще год назад многие считали маловероятной.

На 1 мая запасы ЕС-27 составляли 35 млрд м³ – это на 7,2 млрд меньше, чем годом ранее. Каждый месяц блокировки Ормуза обходится Европе в 8,6 млрд м³ выпавших поставок из Катара и ОАЭ – это 19,5% всей мировой торговли СПГ. Частично дыру удается закрыть: США, Канада, Россия и Нигерия дают +4,3 млрд м³/мес., Норвегия наращивает прокачку на +1,4 млрд, Алжир и Ливия добавляют +1,7 млрд, снижение реэкспорта через Украину и Марокко высвобождает еще +2,9 млрд. Суммарно дополнительный трубопроводный газ за май–октябрь составит +6,0 млрд м³. Но чистый дефицит все равно остается – 2,1 млрд м³ каждый месяц, и он накапливается.

Смотрю на три сценария к 1 ноября – и ни один из них не дает спокойно выдохнуть. При базовом спросе (умеренное лето, 140,3 млрд м³) хранилища выйдут примерно на 70% – 74,3 млрд м³ вместо целевых 90% (96,1 млрд м³). Главная переменная здесь – электроэнергетика: именно она формирует около 70% всех изменений спроса, и именно она делает любой прогноз неточным. Если лето окажется жарким, промышленность устойчивой, а октябрь холодным – спрос вырастет до 143,3 млрд м³ (+3,4 млрд vs 2025), и хранилища упадут ниже 70%, это уже критическая зона. Для понимания масштаба: минимально приемлемый уровень, при котором система еще как-то функционирует – 75% (80,1 млрд м³), а до него при таком сценарии не дотянуть. Единственный сценарий, при котором можно выйти на 80% (85,4 млрд м³) – это одновременно рост ВИЭ, спад промышленности, теплый октябрь и частичное замещение углем, при этом спрос должен упасть до 130,7 млрд м³ (−9,6 млрд vs 2025). Иными словами, нужно чтобы все сложилось удачно разом.

По ценам картина не менее тревожная. Средний TTF за 2026 год – $14,7/MMBTU, и рынок уже вырос на 50% после закрытия Ормуза. Но, на мой взгляд, он все еще недооценивает риск затяжного сценария. При блокировке в Q3–Q4 среднее за год уйдет выше $21/MMBTU, а остаток года – выше $25. Порог, при котором спрос начнет подавляться сам собой – $20+/MMBTU, и именно он нужен для балансировки рынка как в Европе, так и в Азии. Форвардная кривая TTF и азиатского спота ANEA уже закладывает около $2/MMBTU дополнительной премии – рынок начинает верить в долгое закрытие.

Итого: дефицит СПГ-импорта относительно 2025 года – 12,6 млрд м³. Хранилища входят в зону риска перед зимой 2026/27. Если Ормуз не откроется до конца октября – Европу ждет «зима недовольства».

Как вы оцениваете риски для энергобезопасности Европы этой зимой?

#Инфографика #СПГ #Энергетика #Ормуз

⭐️ Подписаться на канал