Экспортируй, если останется

Подписчик задал вопрос, который я не смог отложить в сторону:

«А при таком потреблении газа внутри страны – сколько США смогут экспортировать, когда все эти объекты будут запущены?».

Вопрос простой только с виду. А под ним лежит арифметика, которая очень неудобна для красивых геополитических нарративов.

США добывают около 104–105 млрд куб. футов в сутки – исторический максимум и примерно четверть мировой добычи. Марселлус, Хейнсвилл, Пермский бассейн продолжают наращивать. EIA в базовом сценарии прогнозирует рост до 113–115 млрд куб. футов к 2030 году. Как будто есть куда расти.

Параллельно США уже обогнали Катар и Австралию по экспорту СПГ: сейчас это около 13–14 млрд куб. футов в сутки. И стройка не останавливается. Plaquemines LNG от Venture Global – 20 млн тонн в год, первая очередь уже работает. Port Arthur LNG – 13,5 млн тонн, туда зашел Saudi Aramco в роли покупателя. CP2 и Rio Grande LNG в сумме добавят еще около 47 млн тонн. Но здесь появляется первая трещина в красивой картинке. Golden Pass (Qatar Energy + ExxonMobil, 16 млн тонн) в 2024 году потерял генподрядчика: Zachry Holdings обанкротился, сроки сдвинулись минимум на 2–3 года. Реалистичная экспортная мощность США к 2030 году – не 24–25 млрд куб. футов, как принято писать, а скорее 20–22 млрд. Разница в 3–4 млрд – это уже целая страна-импортер.

Внутренний монстр по имени ИИ

Сейчас внутреннее потребление газа в США – около 85–90 млрд куб. футов в сутки. Запас, казалось бы, есть. Но он стремительно сжимается.

Только дата-центры добавят, по оценкам Goldman Sachs, 3–4 млрд куб. футов дополнительного спроса в сутки к 2030 году. МЭА оценивает рост газовой генерации под ИИ-инфраструктуру в 220 ТВт·ч к 2035 году – и это консервативный сценарий. Напомню: один крупный техасский ИИ-хаб потребляет столько же электроэнергии, сколько Чикаго.

Добавьте возвращение производств на американскую землю – решоринг в полном ходу. Плюс химическая промышленность, газификация транспорта, жилой сектор. По консенсус-оценкам аналитиков, совокупный прирост внутреннего спроса составит 15–18 млрд куб. футов в сутки к 2030 году.

Теперь сложим: добыча вырастет на 8–10 млрд куб. футов, а спрос внутри – на 15–18 млрд. Дельта уходит в минус. Экспорт либо не достигнет заявленных цифр, либо достигнет – но за счет внутренних цен.

Henry Hub больше не тихий

Американский газ исторически был дешевым. Henry Hub болтался у $2–3 за MMBtu, пока европейцы платили $10–15. Это и был главный аргумент американского СПГ: дешевое сырье плюс инфраструктура равно конкурентный продукт на мировом рынке.

Но в 2025–2026 годах Henry Hub уже не $2. Цены ушли выше $4, в пиковые периоды – к $6–7. Goldman Sachs и Wood Mackenzie ждут структурного закрепления на $4–5 к концу десятилетия. Это меняет всю экономику экспорта.

Покупатели, которые подписали долгосрочные контракты по $10–12 за MMBtu «все включено», считали, что взяли хорошую цену. При росте Henry Hub их маржа сжимается, новые контракты будут дороже, а политическое давление «поставьте нам дешевый газ» натолкнется на простую реальность – газ стал дорогим внутри самих США. Подписчик прав в главном: при таком спросе газ дешевым не остается. Ни внутри страны, ни на экспорте. Вопрос только в том, кто заплатит больше – американский потребитель или азиатский покупатель СПГ. Это и есть настоящее противоречие американской энергетической экспансии.

Вопрос к вам: если внутренний спрос США на газ растет быстрее добычи – кто в итоге окажется в конце очереди: европейский союзник, азиатский партнер или американский избиратель?

#Лонгрид

⭐️ Подписаться на канал