?????? Цены на золото бьют рекорды на фоне сомнений в способности банковской системы обеспечить поставки физического металла по обезличенным требованиям.

Непрерывный и безоткатный взлет цен на золото, наблюдающийся в последние недели, уже невозможно объяснить лишь геополитическими рисками, покупками центральных банков и ажиотажем розничных инвесторов.

Похоже, назревает «золотой» финансовый кризис, связанный с тем, что многие участники рыночного пула Лондонской Ассоциации Рынка Драгоценных Металлов (LBMA) не имеют в достаточном количестве резервов, чтобы осуществлять поставки физического драгметалла против номинированных в драгметаллах векселей.

На риски этого слаборегулируемого рынка достаточно давно указывал Базельский Комитет по банковскому надзору.

По всей видимости, где-то в недрах банковской системы возникла ??«дыра» большого объема, и это провоцирует ажиотажную скупку физического металла.

С этим также, вероятно, связано то, что фьючерс на серебро в последние дни сильно отставал в цене от спотовой цены, тогда как при нормально функционирующем рынке он почти всегда торгуется с премией.

Это вызывает подозрение, что проблема затрагивает больше рынок серебра, чем золота, но отражается на всем рынке драгметаллов.

«Бумажная» позиция банков в поставочных обязательствах фактичсеки стала «короткой» позицией на рынке физического металла, и то, что мы наблюдаем сейчас с ценами на драгметаллы — ??????это сильнейший «шорт-сквиз» в истории.

Трудно сказать, где и как успокоится рынок.

Возможно, в ближайшие дни всплывут истории с неисполнением своих обязательств крупными игроками лондонского рынка.

Возможно, ситуацию как-то удастся урегулировать, перенеся поставки и закрыв обязательства кредитными деньгами.

В любом случае, все фундаментальные факторы в пользу роста драгметаллов, включая рост недоверия глобальной банковской системе, останутся в силе.

Так что если на днях мы увидим экстремум, от которого последует резкий откат (так часто заканчиваются такие нетривиальные ситуации на рынке), это не означает конец бычьего тренда.

?? В среднесрочной перспективе рост цен на драгметаллы продолжится.

Дмитрий Голубовский

*информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или инвестиционным консультированием.

Золотой Монетный Дом