#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар

Пока глава ФРС Уорш формирует группы, которые будут решать что делать с балансом ФРС, портфель ценных бумаг на балансе продолжает подрастать и достиг $6.46 трлн (+$215 млрд с минимума). При этом объем векселей вырос с $195 млрд до $505 млрд, т.е. на $310 млрд, а объем ипотечных бумаг сократился на ~$105 млрд.

Кривая госдолга сформирована с наклоном ~120...140 б.п. (бывало и выше), рынок ждет 1-2 повышений ставки ФРС. Для Бессента это конечно не в радость - ему нужно рефинансировать и занять ~ $12 трлн в ближайший год.

При этом, ликвидности вполне хватает, покупки ФРС векселей и тратты Минфина со своего счета на возвраты пошлин привели к тому, что балансы банков в ФРС держатся на уровне $3.1 трлн, а спреды SOFR к ставке по резервам отрицательны. В целом долларов в системе много, хотя к концу квартала Минфин США должен забрать $150 млрд [если, конечно, не изменит планы по остаткам в августе].

❗️Иностранные ЦБ продолжают опустошать свои портфели госдолга США на балансе ФРС, предпочитая продавать, а не привлекать РЕПО - объем их упал ниже $2.6 трлн впервые с 2012 года, сократившись более, чем на $300 млрд с весны прошлого года. И этот процесс, похоже, продолжится ...

Япония призывает свои пенсионные фонды больше инвестировать внутри страны

«Одной из приоритетных задач является поощрение домохозяйств, а также пенсионных фондов, включая GPIF, к увеличению инвестиций в японские финансовые активы. Мы намерены проводить политику, которая поддерживает эту цель», — заявила в пятницу министр финансов Сацуки Катаяма , имея в виду Государственный пенсионный инвестиционный фонд. Это один из крупнейших пенсионных фондов в мире с активами в размере 293,6 триллиона иен (1,81 триллиона долларов США).

Японцы уже пытаются как-то вернуть деньги домой, ряду ЦБ нужна ликвидность, чтобы проводить интервенции. За последние 12 месяцев приток капитала в treasuries со стороны иностранцев упал до +$0.3 трлн, при этом иностранный госсектор вообще не покупал (-$34 млрд).

P.S.: Если Уорш и Ко захотят сокращать баланс и станут давать менее прозрачную коммуникацию - то наклон кривой должен еще вырасти.
@truecon