Согласно статье 3 ФЗ-86, целями деятельности Банка России являются:
Защита и обеспечение устойчивости рубля (основная функция);
Развитие и укрепление банковской системы Российской Федерации;
Обеспечение стабильности и развитие национальной платежной системы;
Развитие финансового рынка Российской Федерации;
Обеспечение стабильности финансового рынка Российской Федерации.
Смотрю опять стоит вой на болотах про ЦБ РФ. Покритиковать ЦБ я всегда первый. Но если конкретно по целям – рубль стабилен? Стабилен, как скала. Банковскую систему укрепили – укрепили, даже через чур. Всех почти зачистили, кто хулиганил, теперь банки зарабатывают довольно неплохую маржу, кто работает конечно а не лезет в какое-то прожектерство. Платежная система – тут тоже все ровно учитывая какие условия. Развитие рынка – тут могут быть дискуссии, но базово на рынке все нужные инструменты есть. Полный провал, пожалуй, только в VC и частично PE под этот сегмент правовая база откровенно слабая, но и спроса от участников особенно нет. Вот по фин стабильности есть конечно вопросы сейчас. Но это я полагаю политический момент. Явно кто-то льет рынок акций не совсем рыночно. И ястребиная коммуникация ЦБ придавила ОФЗ. Но, скорее всего, большая часть этих продаж, если мы про акции – это продажи по разрешениям, выданным ранее сами знаете кем. Запрет шортов, отмены всяких там сессий и прочее – по большому счету ничего не даст, только усилит панику, люди решат что раз запрещают шорты значит проблемы серьезные. Ну и это упрощение рынка т.е. идет в разрез с пунктом 4 по сути своей вся эта чрезвычайщина. Мы это все проходили в 2008 году, оно не работает в итоге. Коммуникация главы ЦБ про «если думаете дешево – покупайте» конечно неудачная была. Но если одной рукой у нас власти раздают разрешения на выкуп активов у нерезов а одновременно утверждают что хотят поднять капитализацию – тут есть неразрешимое противоречие, и отмена шортов не поможет. Вопрос надо решать системно. Либо их надо выкупить на какие-то фонды суверенные, пусть это и будет эмиссия, либо надо создать условия чтобы выкупили те, у кого есть много денег. Сейчас финансовую систему так укрепили, что все деньги страны находятся плюс минус в крупных банках. А физики хотят только облигаций. Сложить топ 3 фонда Сбер УК (я считаю лучший маркер чего делает «народ» ) по облигациям и акциям – соотношение активов будет 10:1 Для частных счетов там не так жестко но будет где-то 70:30. Акции никому не нужны, люди хотят облигаций. Можно было бы основные акции госов и квазигосов превратить в аналог вечных бондов – обязать госов платить раз в квартал и от средней прибыли года за три. И сделать тем же банкам послабления по капиталу при покупке акций. Но опять же это политика – вроде у нас должны все госы платить, но кто-то платит, а кто-то нет. В условиях кризиса у всех резко снижается горизонт планирования и даже дивиденды в 15-18% не то что бы вызывают у инвесторов экстаз – следующего надо ждать год и т.д. Они в отличие от страховых и банков не могут ничего положить « портфель до погашения». А так ЦБ не должен спасать ваши плечеванные лонги, это только в США Фед считает, что это его задача. Но там официально прописан двойной мандат в целях центробанка – что он должен думать и про экономику и балансировать. И в такой парадигме рынок ценных бумаг – очень важен. А в РФ у ЦБ таких целей и задач просто нет, не записано их в законе о ЦБ. И в РФ системе никто не полезет самодеятельность никакую разводить которая не регламентирована законодательством даже с благими типа целями - дураков нет...

Ну пятница же... https://youtu.be/5MGEQs3-7Yc?si=fCCZAhZXo0P2sR0Y&t=16

«Простейший способ утроить капитализацию - это сначала ее схлопнуть, а потом вернуть как было.»

Это проверенная метода! Когда я работал в инвестбанке одном – у нас в УК был Хеджфонд. В кризис 2008 внезапно выяснилось, что он был совсем не hedged, а вовсе даже и наоборот. И фонд потерял 90+% своих активов от пика. Потом на восстановительном росте 2009 и дальше он быстро утроился ну и как-то там перформил типа все еще находясь 60+% ниже хайвотермарка. Зато нам потом 2 года на собраниях рассказывали, что у нас есть top performing EM hedge fund…

"Мне бы жизнь свою, как кинопленку, прокрутить на 10 лет назад..." MOEX: HOLD MY BEER! После серии отсечек грядущей если баунса не будет это автоматом все переставится ближе к 1900 и будут как раз цены лето 2016... Ну что тут скажешь, все мы знаем, что есть вещи поважнее...

Одна широко известная в узких кругах аналитическая служба тут недавно иницировала одну российскую бумажку. С троекратным! апсайдом. Я еще подумал - смело... Ну в общем пока бумага за 2-3 недели где-то минус 40 процентов. Вот это я понимаю - апсайд подрос... Было три икса, стало пять!

Korea Financial Supervisory Service:
As of July 13, the cumulative total of over 1.2 million leveraged retail accounts across the Korean market triggered margin calls, with approximately 320,000–360,000 accounts fully forcibly liquidated by brokers (principal wiped out, some with partial negative balances owed to brokers) /// Может и хорошо, что у них рождаемость низкая?

Когда-то уже в прошлой наверное жизни до "новых времен" - ходил на вручение очередное премий российско-снгшным хеджфондам. Нам там чего-то в очередной раз давали, всего у нас их штук 10 было, хотя не скажу, что был особенно успешный проект тот. В основном нас одаривали премиями за Шарп, который на хлеб не намажешь и в банк не отнесешь... И там вручали значит премию каким-то молодым и дерзким ребятам за выдающуюся доходность. Ну я к ним подошел и говорю: - Молодцы, а как управляете? - Да как все, лонг/шорт/плечи/акции... - Наверное у вас какая-то хитрая модель - факторы, фичи, алго-шмалго? - Да нет, мы просто смотрим консенсус аналитиков. Где апсайд больше - это лонг. А где меньше - это шорт... Я чуть не поперхнулся там мартини. Может они троллили конечно, но если да, то очень качественно, я не выкупил...

Кстати на счет санкций, блокировок и прочих белорусских креветок. Мало кто знает (С), но 250 лет назад во время войны за независимость США - крупнейшим их торговым партнером был остров Святого Евстафия в Карибском море. Через который, пользуясь его статусом "свободного порта", купцы со всего мира (но в основном Голландии) прекрасно торговали с США, обходя запреты и прочие блокады на тот момент мирового торгового и морского гегемона (Англии). С тех пор в США и родилось твердое убеждение, что навигация и торговля должны быть свободными. И они успели даже в основном за эти убеждения (но и немножко за бабло конечно) повоевать 200 лет назад две Берберийские войны. И вот прошло 200-250 лет и они теперь сами всех санкционируют, блокируют и хотят обилечивать. Трамп конечно 99% что троллит и сдаст назад, но симптоматично…

Дональд 20% Трамп. Почему кстати только пролив? Сразу хранителем галактики можно же выступить... Бренд раскрученый, кино сняли уже... Иран то кстати хочет 2% всего вроде бы...

👀 Вортекса пишет, что запасы нефти на воде глобальные упали за неделю на треть. И Трамп ещё эскалировал опять. Нефть пока реагирует умеренно ещё достаточно хотя 10% с лоев отскочили. Все верят в 🌮. США тоже придется сейчас замедлять продажи из SPR. Уже приблизились к 310 миллионам баррелей вероятно на этой неделе, 250 - резерв военный, его просто так продать нельзя без объявления войны вроде бы и старые авторизации скоро сами закончатся. Время то идёт уже середина июля практически, а нормализации добычи мы пока не видим и близко.

У Мойши спрашивают: - Мойша, что бы вы делали, если были бы таким же богатым, как Рокфеллер? - Если бы я был таким богатым, то я таки был бы чуточку, но богаче! - Почему? - А я бы по вечерам еще немножечко шил! /// Ну вот, теперь могу себе ни в чем не отказывать...

Встречаются два инвестбанкира во время кризиса. Один другого спрашивает: - Брат, ты как вообще? Справляешься? Как спишь по ночам? - Как младенец! -?! -Ночью ссусь и плачу...
/ А заголовок реальный из Ведомостей... https://www.vedomosti.ru/investments/articles/2026/07/08/1211962-mozhet-li-indeks-mosbirzhi-opustitsya-do-nulya

Это конечно уникально, он как будто специально ждал, пока CTAs макс шорт в нефти откроют...

Раз где-то в 10-15 лет какому-то российскому бизнесмену не мелкому приходит в голову гениальная идея. Что можно разбогатеть скупая акции какого-то российского госбанка. И сказочно разбогатеть, если делать это с кредитным плечем. И если первым двум это удалось, то вторые две попытки можно похоже зафиксировать как неудачные судя по текущим ценам...

Chicago-based CME Group has said retail traders will be able to buy and sell contracts for just 10 barrels of oil — currently worth around $700 — with trading available around the clock, seven days a week, from the end of August.

The move comes after popular crypto-trading platforms such as Hyperliquid and Binance began offering retail traders 24/7 access to commodity-linked products. 

Где-то я видел контракты по 10 баррелей уже и до Гипера с Бананом...

Личного псто. Встречались третьего дня расширенным физтеховским составом – одногрупники + сочувствующие. 20+ лет с выпуска прошло, а в головах поменялось как будто не так много. Когда вместе собираются больше двух соседей по общаге - начинается все тоже самое, что и 25 лет назад. Бесконечные подьебки, шутки и т.д. Ну может это и хорошо. Как и положено настоящим физтехам – девушек у нас в группе нет. Была одна, мы ее сразу в знак нашего восхищения и изумления - назначили старостой. Но вот незадача - не пережила первую сессию. Хотя у нас большинство в группе на первом курсе не делали примерно ничего, ехали на старых физмат-олимпиадных дрожжах в основном… Пришлось потом за это некоторым платить, когда теорфиз начался… На потоке в 107 человек девчонок было на первом курсе 7, после первого года осталось 5. А теперь у некоторых дети заканчивают физтех-лицей и они еще думают, а отдавать ли их в альма матер, когда там практически 50/50 теперь по слухам… С девушками в социальном сеттинге было с детства как-то сложно. Началось все в детском саду / нулевке, когда на всех не хватало и меня на танцы ставили с двоечником Кошкиным… Я был почти отличник (все пятерки, кроме русского языка, постоянные читатели итак видимо заметили уже, какой именно предмет не доставлял радости...), но хулиган и имел тенденцию при разрешении любых спорных вопросов быстро переходить к насилию. Вот и чалился все время с Кошкиным на камчатке… Вообще мы росли в эпоху перемен и экспериментов. Поэтому, когда мы переходили с начальной школы в среднюю – наш молодой инициативный директор поставил свой эксперимент – набрал физмат класс 30 человек одних парней. И 30 девчонок – в гуманитарный. Потом они нас пробовали на дискотеках совместных дружить, но получалось плохо… Такие вот лишения пришлось претерпеть ради педагогической науки… Злые языки правда шептались по углам, что наука была ни при чем, а просто директор, который стал по совместительству нашим классным - мальчиков любил, а девочек не очень… Я недавно узнал, по случаю, что в этой школе он до сих пор директор, ему глубоко за 70... Потом я поступил в физмат школу. Там гендерный сплит был конечно не как на физтехе, но очень близко к нему. В общем в наш «подмосковный шаолинь» я приехал подготовленный, удивить меня чем-то было сложно…Тем более гендерными дисбалансами... Пришлось потом с некоторыми сокурсниками в пикаперы идти… Не знаю зачем я это все написал, просто вот отрефлексировал, как время летит… Одно за эти 20+ лет почти никак не изменилось – это рублевая цена обыкновенных акций Сургутнефтегаза… А говорят нет в этом мире стабильности и вечных ценностей…

P.S. это была аналитика про Сургут, если кто не понял....

Я крайне редко комментирую по отдельным акциям в РФ. Но одна акция постоянно удивляет😊 Акции Тбанка это какая-то вечная боль для «инвесторов» которые смотрят в первую очередь на какие-то базовые стоимостные характеристики. В 21 году такие люди офигевали кому он был нужен по 800+ рублей в текущем эквиваленте после сплита (прибыль на акцию была в разы ниже чем сейчас). И страдали в шортах. Сейчас они недоумевают кто и зачем продает даже со всеми рисками лучший в стране частный банк с ROE под 30% по 0,8 P/B... Вот Сберкасса она, конечно, по-надежнее и по стабильнее и более предсказуемая. Но Т еще хочет расти как органически так и не органически и не готов как Сбер пока 50% прибыли на дивиденды отправлять, а в РФ частные инвесторы разумно полагают, что синица в руках - она надежнее… Это иностранцы всякие умники с их DCF по 800 покупали😊 А еще была эпопея с то ли выкупом то ли нет Яндексом в свое время и вокруг этого разных « риск арбитражей» было понаворочано… Для контекста – самый дешевый вне РФ сейчас на EM из крупных и хороших банков которые где-то как-то торгуются и не в странах с галлопирующей инфляцией типа Турции – это казахстанский Халык Банк. ROE 25%, P/B ~ 1. Потом идет грузинский TBC он с ROE 25% идет уже по 1.35 книжки. Все эти банки кроме Сбера и еще кое какие были когда-то нашими клиентами на корп ММ, я с тех пор периодически поглядываю, чего там с ними…

Сейчас в нефти на споте похоже максимально плохая коньюнктура - одновременно продолжаются еще значительные продажи со страт резервов и выходит подушка накопленных Иранских и прочих запасов в заливе. И Китай в июне импортировал очередной глобальный минимум нефти. При этом по скольку заходит танкеров гораздо меньше, чем выходит и то и то по идее не вечно. Продажи с резервов должны резко сократиться уже в июле. Ну и открытый вопрос сколько будет Китай сидеть со сниженным импортом. Но ситуация конечно "забавная"...

Если серьезно по поводу бессмысленных акций и волшебных облигаций. За последние 4 года с конца июня 2022 года индекс полной доходности 5+ лет ОФЗ Мосбиржи показал полную доходность... Барабанная дробь... 2.5% годовых в рублях. Я 7+ лет не беру потому что он нерепрезентативный, там мало бумаг... Индекс акций полной доходности показал... 6,9% в рублях. Т.е. примерно то, что можно было бы ожидать, наивно полагая, что хорошо диверсифицированный портфель акций зарабатывает в среднем какую-то разумную риск премию над гос облигациями. И то и то сливает с разгромным счетом депозиту, но шутки про "апсайд растет" тут в обе стороны работают...