Экономика перед выбором: дисциплина или стимулы?

ЦМАКП предупредил, что российская экономика находится в одном шаге от стагфляции — сочетания спада ВВП и роста цен. В январе 2026 года ВВП снизился на 2,1% после роста на 1,9% в декабре. Аналитики фиксируют стагнацию в гражданских отраслях и падение прибыльности, особенно в машиностроении.

Инфляцию пока сдерживает укрепление рубля и умеренный спрос. Банк России считает сценарий стагфляции маловероятным и ждет возвращения инфляции к 4%.

Отчёт ЦМАКП — идеальный повод для дискуссии об экономической политике. С одной стороны — жёсткая монетарная дисциплина ЦБ. С другой — реальный сектор, который показывает спад даже на фоне формального роста ВВП ранее.

Укрепление рубля помогает против инфляции, но одновременно снижает доходность несырьевого экспорта и конкурентоспособность отечественных товаров внутри страны.

В этом противоречии и кроется главная дилемма. Можно сохранять жёсткий курс ради макростабильности, но тогда гражданские отрасли будут требовать всё больше прямой господдержки. А можно начать осторожно стимулировать спрос, рискуя раскрутить инфляционную спираль.

Поскольку ключевой политический цикл уже начался, второй сценарий выглядит более вероятным. Но стимулы будут не массовыми, а точечными: через госзаказ в инфраструктуре (школы/дороги), программы льготного кредитования для МСП или дополнительные соцвыплаты наиболее уязвимым группам.

Цифры ЦМАКП говорят о том же: экономике нужен новый баланс между безопасностью (фискальной) и развитием (инвестиционным). Найти его будет непросто


Железный Дровосек
Рубим для вас новости в ВК I ОК I Дзен