«Газпром» обновил антирекорд. Все так плохо?

Акции «Газпрома» неожиданно ушли на минимум почти за 20 лет. Причем даже во время мирового кризиса 2008 года бумаги компании не падали так низко. С марта капитализация газового гиганта просела почти на 40%, и это уже заставило инвесторов нервничать.

Самое любопытное — громких плохих новостей у компании не было. По последней отчетности «Газпром» остается прибыльным, долговая нагрузка находится на приемлемом уровне, а катастрофических финансовых результатов рынок не увидел.

Так почему акции летят вниз?

The Wall Street Journal со ссылкой на анонимные источники утверждает, что Китай якобы готов подписать контракт по газопроводу «Сила Сибири — 2» только при условии, что Россия будет продавать газ почти по внутренним российским ценам — около 70 долларов за тысячу кубометров.

Если это правда, проект действительно стал бы крайне малорентабельным. Но официального подтверждения этой информации нет. Более того, подобные публикации уже появлялись раньше — в 2024 году похожие утверждения публиковала Financial Times, однако переговоры после этого не остановились.

По официальным данным, Россия и Китай продолжают обсуждать проект. Газопровод должен обеспечить поставки до 50 млрд кубометров газа в год, а ранее стороны уже согласовали значительную часть технических параметров будущего маршрута.

Есть и другая причина давления на акции. Евросоюз уже утвердил поэтапный отказ от импорта российского трубопроводного газа к концу сентября 2027 года. Для «Газпрома» это серьезный вызов.

Цифры говорят сами за себя. Если в 2021 году поставки российского газа в Европу оценивались примерно в 150–170 млрд кубометров, то в 2025 году они сократились примерно до 18 млрд кубометров.

Полностью заменить европейский рынок пока не получается. Помимо «Силы Сибири — 2», обсуждаются поставки по дальневосточному маршруту и экспорт в страны Центральной Азии, но даже вместе эти проекты не компенсируют прежние объемы.

Поэтому сейчас на стоимость акций одновременно давят сразу несколько факторов: неопределенность вокруг китайского контракта, дальнейшая потеря европейского рынка и ожидания новых санкций после вступления в силу европейского эмбарго.

Получается инвесторы сегодня реагируют не столько на отчетность, сколько на геополитику.