В Сбере предложили реформу бюджетного правила
Бюджетное правило в текущем виде теряет актуальность по мере снижения доли нефтегазовых доходов, а его роль в стабилизации курса становится менее значительной, считает директор Центра макроэкономических исследований (ЦМИ) Сбербанка Александр Исаков.
Он предложил хранить все бюджетные резервы в рублях.
Исаков считает, что валютная часть БП, актуальная 10–15 лет назад для адаптации к сырьевым циклам, сегодня требует переосмысления. По его мнению, текущая конструкция ведет к рассинхронизации — догоняющие и опережающие операции Минфина на валютном рынке лишь отчасти связаны с текущей сырьевой конъюнктурой.
При этом сама формула не гарантирует стабилизации реального курса.
Переход на рубли упростит систему, так как бюджет получает налоги в рублях, а также повысит доходность вложений правительства, указал директор ЦМИ. По его словам, население и бизнес уже провели масштабную дедолларизацию, поэтому правительство может просто последовать за ними. При этом стоит учитывать риск укрепления рубля.
Международные валютные резервы по-прежнему нужны для стабилизации рынка, но
их объемом и операциями должен заниматься исключительно ЦБ без привязки к БП, указал экономист. Это сделает политику регулятора более гибкой, в том числе позволит более резко снижать ключевую ставку. В свою очередь, Минфину это даст свободу в выборе базовой цены отсечения, которая сейчас ограничена остатками ликвидной части ФНБ.
В свою очередь, в ЦБ не поддержали предложение сделать БП рублевым. По словам Алексея Заботкина, Минфин не поднимал этот вопрос.
«Никогда не высказывалось мнение о том, что бюджетное правило без валютной составляющей лучше, чем с валютной составляющей. Были, действительно, исследовательские работы, которые говорили, что если операция с иностранными активами невозможна, то лучше иметь бюджетное правило в рублях, чем никакого», — указал зампред ЦБ.
Подписывайтесь на Суверенку в MAX.
Telegram
Суверенная экономика
О бюджетном правиле «на пальцах»:
Бюджетное правило — наложение длительных ограничений на показатели бюджетной политики. Может представлять собой механизм, который позволяет, например, перераспределить доходы от экспорта сырья.
Обычно к нему обращаются страны, у которых экономика зависит от торговли сырьевыми материалами. Например, Россия, чьи нефтегазовые доходы в бюджете на 2022 год составили 41,6% от общей суммы. Нашей стране бюджетное правило дало возможность иметь заначку «на черный день».
Работает все достаточно просто. Власть определяет базовый уровень цен на сырье, на который ориентируется при планировании бюджета. Если цена выше плановой, излишки идут в государственные накопления, то есть в Фонд национального благосостояния. В обратном случае, когда цены будут ниже, власти возьмут недостающие средства из накопленной ранее заначки.
В России бюджетное правило было введено в 2004 году и существует, временами модифицируясь, по сей день. Исключение составляют 2015-2017 и 2022 годы, когда цены на нефть упали и было решено пересмотреть механизмы, задействованные в отечественной экономике. С февраля 2022 оно было временно приостановлено, а накопленные нефтегазовые доходы направили на финансирование расходов.
Сегодня бюджетное правило претерпело некоторые изменения. Из состава валют ФНБ исключены евро, йены и фунты стерлингов. Теперь до 60% средств фонда будет в именно юанях, и до 40% — в золоте.
Говоря о международном опыте, можно привести в качестве примера Индонезию, где бюджетные правила действуют с 1967 года в части дефицита бюджета, и с 2004 года — в части долга. Все это время принятые механизмы помогают стране в выполнении задачи по удержанию долга СГУ ниже 60% ВВП и дефицита на уровне ниже 3% ВВП.
В целом бюджетные правила при их грамотном использовании и соответствии современным экономическим реалиям позволяют улучшить контроль над бюджетом, а также позитивно влияют на экономический рост.
Обсуждение 0
Обсуждение не доступно в веб-версии. Чтобы написать комментарий, перейдите в приложение Telegram.
Обсудить в Telegram