Эксперты аналитического центра ЦМАКП оценили, как высокие процентные ставки и растущие неплатежи сказываются на устойчивости компаний. Они выявили группу отраслей, испытывающих мощный «финансовый стресс», говорится в их презентации «о рисках финансовой дестабилизации компаний реального сектора». Средняя рентабельность оборотного капитала в промышленности в I квартале была примерно на 5 процентных пунктов (п. п.) меньше ставок по кредитам (примерно 17% и 22,1%, соответственно). Долговая нагрузка компаний быстро растет уже 1,5 года: отношение процентных платежей к прибыли до налогов и процентов (минус убыток) в марте достигло 30%. Это ровно вдвое больше, чем в ноябре 2023 г., а более высокие значения наблюдались во второй половине 2015 г., когда экономика была в кризисе (ВВП в тот год сократился на 2%). Более, чем в 40% отраслей (11 из 25) чистые обязательства компаний превышают EBITDA в три и более раза.

ЦМАКП описывают частый сценарий дестабилизации. Из-за задержки оплаты возникает сбой в обороте товаров и услуг, что препятствует быстрому запуску нового производственного цикла; ограниченный доступ к финансированию оборотного капитала тормозит производство, оно падает, с ним падают доходы или начинаются убытки; эти убытки «съедают» капитал компаний, а кредитная нагрузка и падение капитализации заставляют их избавляться от активов. Результат: без поддержки предприятия окажутся банкротами или, в лучшем случае, будут поглощены за минимальную цену.