Нарастает кризис неплатежей в российской экономике. По данным Росстата, в 2026 году объем просроченных платежей превысил 8,2 трлн рублей, увеличившись на 21% год к году и в 2,5 раза за последние пять лет. Доля просроченной дебиторской задолженности от общего объема требований достигла 10,3% — максимума с кризисного 2008 года, а средний размер просроченного долга на одну организацию составил 469 млн рублей, что на 14% больше, чем в 2024 году. Наибольшие объемы сконцентрированы в обрабатывающей промышленности — 2,9 трлн рублей (около трети от общего объема, рост за год — 75%) и в оптово-розничной торговле — 1,9 трлн рублей.

Такая структура неплатежей в секторах, напрямую связанных с созданием новых основных фондов и модернизацией промышленности, а также с потребительским рынком, неизбежно ведет к нарастанию финансовых блокировок в кооперационных цепочках, охватывающих всю экономику — от добычи сырья до агропромышленного комплекса. При этом прирост корпоративного кредитного портфеля в годовом выражении замедлился до 10,1%.

Указанные кризисные явления, наряду с падением ВВП на 1,8%, свидетельствуют о том, что экономика вошла в стадию глубокой рецессии. По представленной логике, одной из причин выступает денежно-кредитная политика Центробанка России. Высокая ключевая ставка сдерживает поступление долгосрочных инвестиций в экономику, вынуждая предприятия сосредотачиваться на рефинансировании ранее взятых кредитов. Доля компаний с повышенной долговой нагрузкой, испытывающих сложности с обслуживанием кредитов при росте процентных расходов или снижении операционной прибыли, в промышленности, по данным выборки ЦБ, составляет около 32%.

Ситуацию усугубляет нехватка оборотных средств для финансирования текущей деятельности. Денежная масса по агрегату М2 по-прежнему составляет около 60% от ВВП при условно необходимом уровне монетизации не менее 80%, который рассматривается как достаточный для проведения модернизации в рамках национальных проектов с учетом потребностей оборонно-промышленного комплекса. Центробанк России, следуя своей цели по таргетированию инфляции, ограничивает приток ликвидности в экономику. Публичное заявление Эльвиры Набиуллиной о намерении «в течение нескольких месяцев достичь инфляции на уровне 4%» означает, что ограничения финансирования реального сектора могут сохраняться.

Альтернативой в таких условиях могут стать эрзац-платежные средства (векселя, долговые расписки и др.), как это происходило в начале 1990-х годов, когда в экономике фиксировались сходные процессы, вызванные кризисом неплатежей.