⚡️Ключевая ставка 15%. Почему?

Сегодня Банк России снизил ключевую ставку с 15,5% до 15% годовых. С пиковых 21% мы ушли, но до «нормальной» жизни ещё далеко.

Почему ЦБ выбрал снова аккуратный шаг, а не резкое смягчение до 14%? Вот прозаичные и предсказуемые причины:

1. Инфляция замедляется, но неспешно

Годовая инфляция в феврале составляла около 6%, что в 1,5 раза выше целевого показателя ЦБ в 4%.

Люди этого замедления не чувствуют. Инфляционные ожидания населения в феврале - 13,1%, а воспринимаемая инфляция и вовсе как 14,5%. Это почти в 2,5 раза выше официальных цифр Росстата.

Если люди ожидают высокой инфляции, они ведут себя соответственно: требуют роста зарплат, закупаются впрок, тратят охотнее, чем копят. В итоге - инфляция не снижается так быстро, как хотелось бы.

Именно поэтому ЦБ не торопится: резкое снижение ставки сейчас - путь к возвращению роста инфляции.

2. Рабочих рук мало, рынок труда перегрет

Безработица в России всего - 2,2% - вблизи исторических минимумов. Тот бизнес, что выжил, переманивает сотрудников, поднимая зарплаты.

В такой ситуации низкая ставка - это бензин в уже разогретый костёр. Кредиты дешевеют - люди занимают и тратят больше, бизнес нанимает и поднимает зарплаты, спрос растёт быстрее, чем производство успевает за ним - и цены снова идут вверх.

Поэтому пока ЦБ не увидит охлаждение рынка труда и значительный рост безработицы, то будет снижать ставку такими маленькими шагами.

3. Бюджет трещит, Минфин уже готовит сокращения бюджета

Нефтяное ралли из-за войны в Иране подняло цену на нефть выше 110 долларов за баррель и часть дыры в российском бюджете это может очень удачно прикрыть. Если быть точным, дополнительные 1,5 трлн рублей, на которые можно рассчитывать в текущей ситуации от дорогой нефти это покрытие 20% дефицита.

Очень приятный подарок, но не полное решение проблемы дефицита. Если война будет продолжаться, то постепенно доллар к рублю улетит до 95, и при прочих равных ставку будут снижать медленнее, чем при 80 рублях за доллар.

Как итог: ЦБ видит, что экономике тяжело с такими дорогими деньгами, но и перечеркнуть два года работы высокой ставки не может. Поэтому он снижает ставку ровно настолько, чтобы не задушить спрос, но и не разбудить инфляционного монстра.

Следующие решение по ставке будет 24 апреля. Надеюсь, что там увидим 14%. Пока давать прогноз рано. Сами видите, как все меняется ежедневно - вчера еще российский бюджет страдал от дефицита, а сегодня счастье привалило в виде роста цена на нефть и газ из-за войны в Иране.

Поэтому наблюдаем и анализируем.

Как снижение ключа повлияет на депозиты, ипотеки, рынок акций и облигаций, а также, что делаю сейчас я - написал в Простых финансах. Участники, пост тут.