Внутренняя премия на стальной прокат в России может сократиться в 2026 году на 27% — с $155 до $120 за тонну, прогнозируют аналитики «Эйлер». Причины: валютная переоценка, слабый спрос в строительстве и машиностроении, медленное снижение ключевой ставки. В ответ металлурги будут вынуждены наращивать экспорт — однако и внешние рынки не безграничны: основной, ближневосточный, сам переживает геополитическую турбулентность.

Ситуация осложняет жизнь крупнейшим игрокам отрасли: Виктор Рашников (ММК), Игорь Зюзин («Мечел»), Дмитрий Пумпянский (ТМК) и Алексей Мордашов («Северсталь»). В попытках нарастить экспортный потенциал компании могут столкнутся с рядом серьезных трудностей. Во-первых, российская сталь торгуется с дисконтом к рыночным ценам из-за санкционного давления, что снижает экспортную маржу. Во-вторых, переориентация с западного направления на Восток и Юг увеличивает транспортное плечо и строится на перегруженных южных портах. В-третьих, совокупная ёмкость доступных рынков не позволяет нарастить экспорт более чем на 10–15%.

С другой стороны, для строительного сектора — крупнейшего потребителя стали в стране, забирающего 50–60% внутреннего проката, — умеренное снижение цен на арматуру и сортовой прокат станет небольшим облегчением после роста 2022–2024 годов. Впрочем, главным тормозом остаётся высокая ключевая ставка: дорогое проектное финансирование делает новые стройки нерентабельными, девелоперы откладывают выход на площадку, спрос на арматуру падает — и круг замыкается.

@Preemnik