Китай разогнал денежную массу до беспрецедентного уровня. По данным Haver Analytics и JPMorgan Asset Management, показатель M2 к ВВП в Китае поднялся примерно до 240%. Это самый высокий уровень среди крупнейших экономик мира.

Для сравнения, у Японии, которая идёт следующей, показатель около 185%, а у США примерно 70%. После кризиса 2008 года китайская M2 к ВВП выросла примерно на 100 процентных пунктов, а в долларовом выражении денежная масса увеличилась на 500%. При этом золотые резервы Китая за тот же период выросли примерно на 100%, а совокупные валютные резервы на 60%.

На первый взгляд это просто следствие китайской модели роста, где кредит, банковская система и государственные стимулы долгое время служили главным мотором экономики. Но такая денежная экспансия неизбежно порождает вопрос: куда пойдёт вся эта ликвидность, если капитальные ограничения начнут ослабевать или доверие к внутренним активам снизится?

И вот здесь начинается самое интересное. Китай одновременно продвигает юань, наращивает золото, развивает собственные платёжные контуры и пытается удерживать огромную внутреннюю ликвидность внутри системы. Потому что если значительная часть этих денег однажды начнёт искать выход наружу, давление почувствуют не только китайские рынки, но и вся глобальная финансовая архитектура.