​​Рішенню Правління НБУ знизити облікову ставку до 15% у січні передувала дискусія Комітету з монетарної політики (КМП), до складу якого входить Правління НБУ та директори профільних департаментів.

➡️ Запрошуємо за лаштунки цієї дискусії.

Вісім членів КМП висловилися за зниження облікової ставки до 15% у січні, двоє – за зниження до 14,5%, а один – за збереження на рівні 15,5%.

Зазначалося, що, з одного боку, інфляція стійко знижується, ризики для достатності зовнішнього фінансування суттєво послабилися, попит на гривневі інструменти зберігається. На думку більшості учасників дискусії, це дає змогу НБУ розпочати цикл пом’якшення процентної політики.

З іншого боку, НБУ варто діяти виважено з огляду на все ще підвищені інфляційні очікування, напружену безпекову ситуацію та проінфляційні ризики. Серед них: вплив масштабних руйнувань в енергосекторі на ціни та ризики появи додаткових бюджетних потреб упродовж року.

Більшість учасників дискусії погодилася, що зниження облікової ставки на 0,5 в. п. узгоджуватиметься із приведенням інфляції до цілі 5% на горизонті політики та водночас спрямовується на підтримку економіки.

Усі члени КМП очікують на подальше пом’якшення процентної політики НБУ.

На думку більшості з них, НБУ може обмежитися кількома кроками зі зниження облікової ставки у 2026 році – до 14,5%, якщо розподіл ризиків для інфляції не поліпшиться.

Кілька інших учасників дискусії вважають, що ризики для цінової динаміки та очікувань є відносно збалансованими, тож інфляція у 2026 році може бути нижчою, ніж прогнозується. Відповідно в НБУ буде можливість суттєвіше знизити облікову ставку – до 12,5%-13,5%.

Усі учасники дискусії погодилися, що НБУ має й надалі гнучко реагувати на зміни у фактичній ситуації та розподілі ризиків:

▪️у разі посилення загроз для цінової динаміки НБУ має припинити пом’якшення політики та бути готовим вжити додаткових заходів для збереження контролю за інфляцією;

▪️за умови їх послаблення варто не зволікати із швидшим зниженням облікової ставки.

Деталі ‒ за посиланням.