Большинство аналитиков ожидают, что на заседании 24 июля Банк России сохранит ключевую ставку на уровне 14,25%, временно прервав цикл смягчения денежно-кредитной политики.

Главным аргументом в пользу паузы стало повторное ускорение инфляции. Если в апреле и мае сезонно скорректированный рост цен составлял около 2% в годовом выражении, то в июне и июле показатель приблизился к 10%. Дополнительное давление создают подорожание топлива и сохраняющаяся неопределенность вокруг бюджетных расходов и дефицита.

Эксперты отмечают, что топливный кризис уже начинает распространяться на другие отрасли через рост логистических издержек. Однако возможности ЦБ сдерживать такую инфляцию с помощью высокой ставки ограничены, поскольку ее причиной выступает не избыточный спрос, а сокращение предложения.

При этом слишком жесткая политика усиливает риск переохлаждения экономики. Индикатор бизнес-климата впервые с 2022 года ушел в отрицательную зону, рост ВВП замедлился, а загрузка производственных мощностей опустилась до минимума с 2020 года.

Поэтому главным событием заседания станет не столько само решение по ставке, сколько обновленный прогноз ЦБ. Именно он покажет, считает ли регулятор нынешнее ускорение инфляции временным или готовится сохранить высокую стоимость денег до начала 2027 года.