Big Tech переписал правила M&A

Сделка OpenAI по покупке Windsuft сорвалась из-за блока со стороны крупнейшего инвестора OpenAI - Microsoft. (есть нюансы, но не в этом суть поста)

Это не удивительно, M&A сделки не менее хрупкая вещь, чем стартап. Есть 100+ причин, чтобы они ломались.

Вместо этого Google заполучил топ-команду Windsurf и лицензировал технологию (важно — не эксклюзивно).

За последние 3 года Microsoft, Google, Amazon и Meta перестали покупать ИИ-стартапы. Вместо этого они забирают ключевые активы, формально не совершая M&A-сделку.

Как было раньше:
Покупка компании ? все получают деньги ? сотрудники получают опционы ? регуляторы проверяют сделку

Как стало:
Лицензирование технологий + переманивание команды

Причина смены модели:
Классические поглощения стали слишком сложными. Adobe не смог купить Figma именно из-за регуляторного сопротивления. Лицензирование — обход системы.

Примеры:

1) Microsoft: $650M за "лицензию" Inflection AI + 70 сотрудников (ссылка)
2) Google: $2.4B за лицензию Windsurf + CEO и инженеры в DeepMind (ссылка)
3) Meta: 49% Scale AI за $14.3B — под антимонопольным порогом (ссылка)
4) Google: найм основателей Character.AI и лицензию (ссылка)

Главные пострадавшие похоже сотрудники с опционами.

При традиционных поглощениях сотрудники продавали полученные акции, при лицензировании — остаются с неликвидными бумагами.

Но есть риски для Big Tech:
Эти сделки крайне рискованны. Люди не дураки, есть не только буква законов и договоров, но и дух. Высока вероятность оспаривания в течение 5+ лет:

-Новые администрации могут быть более социалистично настроены
-Суды могут потребовать компенсаций ущемлённым сотрудникам и инвесторам

Big Tech идёт на риск только потому, что рынок ИИ слишком горячий. Нет времени на безрисковые действия. Ну и жадность конечно.