Собственно, вот вам и ответ на причину недоинвестиованности российской экономики. Нет, дело не в ставке - в предыдущие периоды были и времена низких ставок. Дело в принципиальной недокапитализации фондового рынка.

Причина в том, что и народ, и большая часть элит считает, что на фондовом рынке «одни спекулянты». А значит, и баловство это поощрять не надо. А еще хуже по нашим понятиям - что это могут быть «международные спекулянты», то есть «нашими» активами будут управлять «извне». Конечно, есть сферы, где иностранный капитал нежелателен. В США (самой типа экономически свободной стране) никого из иностранцев (даже канадцев) не пустят в страт отрасли типа космоса (ну пустят, но запаритесь CFIUS оформлять, а не оформите - получите штраф в несколько объемов инвестиций). Но страт отрасли - всегда небольшая доля экономики.

Главное, что не понимает народ и начальство - что дело не в самих деньгах (капиталах). Во-первых, богатый фондовый рынок - это экзиты для стартапов и растущих компаний. Инвесторам ранних стадий надо выходить из инвестиций, иначе венчурная модель не работает, владеть активом всю жизнь - это экономика 19 века, в на улице 21й. Во-вторых, инвестор на фондовом рынке - это дисциплинирующая, проверяющая и развивающая сила. Выход на IPO - это мега экзамен и мега трансформация в хорошо управляемую, прозрачную компанию. Сейчас многие отрасли не умеют в фондовый рынок (с АПК это много обсуждаю) именно потому, что боятся прозрачности.

В итоге, дефицит капитала в сток маркете - это и отсутствие финансового плеча для более ранних инвестиций, и заведомо более низкий рост отраслей, которым удобнее в тени и «по старинке». Это понятный и давно известный экономический тупик.

И он не лечится госвливаниями. У государств не столько денег это раз. И госконтролер - это не опытный инвестор с десятилетиями успешного опыта это два. Понимаю, что для большинства это азбука - но наша экономика в целом этой азбукой увы не овладела.

АПД. Ну тут кто поопытнее мне скажет - так звали же народ на рынок - не идет (падла). И правильно делает - погорит. Потому что а) нет крупных управляющих фондов, задающих супер тренды и стандарты управления (типа BlackRock, ARK и тп). Во вторых, логика портфельного управления, терпения и понимания отраслевых циклов - отсутствует, все воспринимают рынок как казино с красным черным и зеро. Потому погорев, вылетают в ужасе. Рынок развивается как газон - столетиями, и стригут его профессионалы. Только потом на него может выйти попастись осторожный хомячок. А если будет неосторожен глуп - то поплатится, как это обычно и происходит.

МИД РФ нашел время поговорить о мире.
О мире в Персидском заливе.

РФ требует немедленно вернуть ситуацию вокруг Ирана в русло политико-дипломатического урегулирования;

Россия готова содействовать поиску мирных развязок на базе международного права и баланса интересов вокруг Ирана;

Безрассудная вооруженная агрессия США и Израиля неспровоцирована;

США и Израиль атаковали Иран под прикрытием возобновившегося переговорного процесса;

Мотивы США и Израиля в ситуации с Ираном не имеют ничего общего с режимом нераспространения ядерного оружия;

Ответственность за спираль насилия полностью лежит на США и Израиле, пытающихся уничтожить руководство Ирана;

Опасная авантюра США и Израиля стремительно приближает Ближний Восток к гуманитарной, экономической и радиологической катастрофам;

Вызывает тревогу серийный характер дестабилизирующих ударов США по международно-правовым опорам миропорядка;

Израильтяне доводили до РФ ложные сигналы об отсутствии заинтересованности в военной конфронтации с иранцами;

США и Израиль погружают Ближний Восток в пучину неконтролируемой эскалации, побуждают страны обзаводиться серьезными средствами против угроз;

Руководство ООН и МАГАТЭ обязано немедленно дать объективную оценку безответственным действиям по разрушению на Ближнем Востоке.

ТАСС

#имеюсообщить
Остался в воздухе вопрос об аналогичных 3000 кейсах иных бабок-скамщиц.
Кстати

Глава ВТБ предупредил о падении доходов бюджета из-за повышения налогов

Повышение налогов в 2026 году, которое правительство запускает, чтобы увеличить доходы бюджета, может обернуться прямо противоположным эффектом, считает глава ВТБ Андрей Костин.

«Повышение налогов плохо влияет на бизнес. Но бюджету нужны деньги, и пока он другого средства повышения доходов не находит. Рост налогов в дополнение к высокой ставке будет снижать деловую активность в стране дальше и в конечном итоге может привести к снижению налоговых поступлений», — заявил Костин в интервью Reuters.

«Меньше бизнеса — меньше налогов», — продолжил Костин. Он добавил, что «пока экономика держится», несмотря на «управляемое охлаждение».

По расчетам Минфина, в следующем году увеличение налоговой нагрузки на граждан и бизнес должно принести 3,6 трлн рублей дополнительных доходов в бюджет, который столкнулся с 20-процентным спадом поступлений от нефти и газа. До 22% вырастет ставка НДС, резко снизится порог «упрощенки» для малого бизнеса, заработает «техсбор» на технику и электронику, а также снова вырастет утильсбор на все машины

Каждый сотый россиянин заражён ВИЧ. В стране таких уже 1,25 млн человек, и это только те, у кого диагноз официально подтверждён, заявили в РАН. @streetwall

Мессенджер Скам (он же Max) теперь сам себя стыдится. Российские СМИ с подачи МВД стали скрывать название нацмеса при публикации новостей о случаях телефонного мошенничества. Теперь вместо названия Max пишут "один из новых мессенджеров". Такая формулировка используется региональными медиа. Скоро - и на федеральном уровне.

Инициатива исходит от МВД, где название мессенджера скрывают в пресс-релизах. Полиция отказывается упоминать нацмес, вероятно, по указанию из Кремля, где сидит отец главного бенефициара принудительного внедрения Max (с фамилией Кириенко).
@neoreshkins

Работаешь — и всё равно беден

Свежий рейтинг зарплат от РИА «Новости» — редкий случай, когда цифры говорят громче пропаганды. Он наглядно показывает: массовая “работающая бедность” в России — это не миф, а система. Даже если оставить в стороне Москву и Петербург, где «усреднённые» показатели традиционно подкрашены, ситуация в регионах выглядит откровенно мрачно.

В Орловской области почти половина жителей (46%) получает меньше 45 тысяч рублей в месяц — суммы, которую сами россияне называют порогом бедности. В соседней Тульской области — 26%. В некоторых регионах доля тех, кто живёт на такие зарплаты, достигает 60–70%. Это уже не статистическая погрешность, а новая социальная норма, в которой бедность перестала быть исключением и стала повседневным фоном.

При этом о верхушке доходов — о тех, кто зарабатывает свыше 200 тысяч рублей, — можно сказать одно: они исчезающе редки. В среднем по стране таких всего 7,5%, а в 49 регионах — меньше 3%. Выходит, что большинство россиян балансирует между 30 и 80 тысячами рублей в месяц. И это при официальных заявлениях о «средней зарплате в 100 тысяч».

Разрыв между реальностью и цифрами из отчетов Росстата растет с каждым кварталом. И если раньше чиновники хотя бы пытались объяснять несостыковки, то теперь просто делают вид, что ничего не происходит.

А между тем — происходит самое важное: люди, которые работают, кормят семьи, строят дороги, учат детей и лечат больных, живут на грани бедности. В стране, которая хвалится своими «рекордными бюджетными доходами».

@kritiknewsfeed — когда бедность становится нормой.

От Иркутска до Краснодара: кризис общественного транспорта в цифрах

Сферу общественного транспорта в России накрывает ползущий кризис. За 3 года закрылась каждая восьмая компания-перевозчик — рынок покинули 875 операторов.

Последствия - маршруты сокращаются, интервалы растут, а некоторые районы городов и вовсе остаются без транспорта.

Для нас важно - успеть на работу, отвести детей в школу, доехать до больницы. Это не просто услуга, а необходимость.

Статистика показывает масштаб проблем:
⏩ общее число перевозчиков сократилось на 12,4%;
⏩ сильнее всего пострадали городские автобусные перевозки: -14% (775 операторов);
⏩ междугородние автобусные перевозки потеряли 93 компании (-6,7%);
⏩ троллейбусные и трамвайные перевозки сократились на 6,5% и 7,8%.

Пик кризиса пришёлся на 2025 год — свою деятельность прекратили 426 операторов общественного транспорта.

Наиболее сложная ситуация сложилась в:
⏩ Иркутской области (-71 оператор);
⏩ Тыве (-21);,
⏩ Краснодарском крае (-18);
⏩ Якутии (-17);
⏩ Астраханской области (-17);
⏩ Свердловской области (-4);
⏩ Ставропольском крае (-16);
⏩ Кабардино-Балкарии (13).

Весной в Госдуме заявляли о нехватке 37 тысяч водителей общественного транспорта. Дефицит кадров - более 500 тысяч человек по состоянию на январь 2025 года. Только в Санкт-Петербурге спрос на водителей автобусов в 2024 году вырос на 40% год к году.

Эксперты осторожно называют происходящее «тревожной тенденцией». Плата за происходящее — наше время, наши силы и доступ к привычной жизни.

В малых городах, где работает всего 1-2 перевозчика, это ставит под угрозу саму возможность передвижения людей. Но по факту всё очевидно: социальные проекты снова уходят в урезанный режим, чтобы латать бюджетные дыры, вызванные войной и санкциями.

Честно - и точка.
Мы ГОВОРИМ - другие МОЛЧАТ

Еще одна неприятная история для жилищного рынка - на вторичном рынке массово отменяются сделки с квартирами жертв телефонных мошенников. Это десятки и сотни случаев.

Типичная ситуация выглядит так - человек или семья покупают квартиру, зачастую с использованием ипотеки и личных накоплений, а через некоторое время продавец обращается в суд с заявлением, что его обманули, квартиру он продал под влиянием мошенников, после чего суд встает на сторону жалобщика и возвращает ему жилье. В итоге покупатель остается без квартиры, без денег, зато с долгами по ипотеке.

При этом в основном такие схемы проворачивают пенсионерки. И с первого взгляда не разберешь - то ли перед тобой бабушка-одуванчик, которую развели телефонные преступники, то ли она в доле с мошенниками.

В итоге крайними остаются именно покупатели, без возможности списать долги. Зато никакой ответственности не несут ни продавцы, ни юристы, оформляющие сделки, ни банки, сопровождающие все операции.
@neoreshkins

​​#несерьезнаясоциология

Недавние планы крепкого российского обывателя:

хорошая работа; приличная зарплата; вменяемая ипотека; новый «Киа» или «Фольксваген» в доступный кредит; лёгкие визы куда угодно; поездки в Турцию, а то и в Испанию; последний «Айфон» в ближайшем магазине; товары из Европы; летающий интернет; крепкий рубль; дешёвый бензин; нормальное будущее детей; достойная мирная старость родителей; свобода говорить, что хочешь, смотреть и слушать, что хочешь, верить во что хочешь, выглядеть, как хочешь, есть-пить, что хочешь, спать, с кем хочешь.

Реальность крепкого российского обывателя:

с работой всё сложнее и сложнее; зарплаты на многое не хватает; неподъемная ипотека; хреновенькие «Лады» или дорогущие «китайцы»; «серые» телефоны; китайские товары; сыроподобные продукты;
постоянно растущие цены;
курорты Северной Кореи;
Азербайджан - враг, Турция - предатель, Тегеран и Пхеньян - лучшие друзья, Африка - надёжный деловой партнёр;
запрещённые соцсети;
штрафы за всё,
«враги народа» Ахеджакова, Пугачёва и Шевчук;
Мизулина и Шаман в качестве этических и эстетических образцов;
религиозный психоз и мракобесие;
доносы соседей;
семь лет тюрьмы за пару слов;
военное воспитание с первого класса для детей;
ненависть из телевизора для зомбированных родителей.

А всё почему? Потому Европа нам всё время завидовала, а коварный НАТО решил расширяться на Восток.

Это же их всё происки - а чьи же ещё?

Глава Минэнерго России Цивилев прояснил сегодня на ВЭФ ситуацию с газопроводом "Сила Сибири-2", наделавшим так много шуму в России и ставшим ключевым итогом визита Путина в Китай. Из слов Цивилева следует, что в "юридически обязывающем меморандуме", о котором заявил глава Газпрома, согласованы лишь маршрут газопровода и объем поставок через него. А вот финансирование проекта будет обсуждаться только в следующем году. И теперь становится понятно, почему так упорно молчит по поводу этого проекта сам Китай. Так что по факту ситуация с этим мегапроектом никак по сути с места не сдвинулась. И это очень яркий маркер реального отношения Китая к тому расстоянию, на котором он удерживает Россию.

Разрыв выпуска и фаза перегрева экономики

В своих выступления, отчетах и обзорных документах представители Банка России часто говорят о разрыве выпуска.

Оценки разрыва выпуска входят в число факторов, учитываемых Банком России при реализации ДКП, но что под этим скрывается?

Вышло концептуально, поэтому приведу самые важные аргументы ЦБ (на графике представлена оценка разрыв выпуска):

Разрыв выпуска - эта ненаблюдаемая (статистически неформализируема) величина, показывающая, насколько фактический выпуск отклонился от потенциального.

В свою очередь потенциальный выпуск – это такой уровень выпуска, который экономика способна произвести при полной загрузке факторов производства при существующих ресурсных, технологических и институциональных ограничениях.

Под потенциальным выпуском ЦБ РФ понимает уровень выпуска, не создающий проинфляционного или дезинфляционного давления, т.е. условия, при котором инфляция находится в области таргета.

Потенциальный выпуск не статичен, а изменяется в зависимости от динамики факторов производства (роста рабочей силы, освоения новых технологий или ввода в действие нового оборудования) и скорости технологического развития, поэтому еще одна важная характеристика экономики – темп роста потенциального выпуска.

Когда фактический темп роста выпуска из за действия циклических шоков превышает потенциальный, то в экономике формируется положительный (проинфляционный) разрыв выпуска. Поскольку при положительном разрыве выпуска предложение не успевает расширяться вслед за спросом, то в экономике формируется повышенное инфляционное давление.

Темп роста цен начинает опережать цель по инфляции, и Банк России должен повышать ставку, чтобы спрос вернулся к равновесию с предложением. Важно не допустить, чтобы экономика слишком долго находилась в состоянии перегрева (выше потенциала), т.к. могут быть спровоцировано смещение инфляционных ожиданий. Справедливо и обратное.

При длительном нахождении экономики выше траектории долгосрочного равновесия экономические агенты (компании и потребители) видят, что в экономике накапливаются дисбалансы. Из-за этого инфляционные ожидания растут, «открепляясь» от цели по инфляции.

В экономике существуют ограничения, не позволяющие расширить предложение сверх определенного предела. К таким ограничениям относятся, например, жесткость рынка труда (невозможно быстро наращивать занятость во всей экономике, особенно при демографических, квалификационных, миграционных и других ограничениях), торговые и инвестиционные барьеры и так далее.

Мерами ДКП (и другим инструментарием ЦБ) невозможно вернуть экономику к прежнему долгосрочному тренду. Сдвиг уровня потенциала происходит обычно из за разовых факторов макроэкономического, финансового или геополитического значения.

Действие структурных факторов приводит к изменению долгосрочного равновесия, и оценка разрыва выпуска в новых условиях может оказаться как больше, так и меньше прежней. ЦБ может влиять лишь на гэп (разрыв выпуска), но не может влиять на устойчивые макроструктурные характеристики экономики.

Долгосрочное ускорение (или замедление) темпов роста всегда связано с технологическим прогрессом. Другими словами, никакие разовые факторы не способны увеличить угол роста траектории потенциала экономического развития.

Сделать это можно только увеличением совокупной факторной производительности: созданием благоприятной среды для ведения бизнеса, совершенствованием судебной системы и качества управления, улучшением регуляторной среды, развитием технологий и так далее.

Что произошло с 2022 года?

С одной стороны, ограничения на потоки капитала, введение новых торговых барьеров и другие санкции привели к снижению уровня потенциала.

С другой стороны, ограничения на технологический импорт и отток квалифицированных кадров снизили темпы роста ВВП в долгосрочной перспективе.

Одновременно с этим рост госрасходов обеспечил быстрое восстановление фактического выпуска до уровней до начала 2022 года, что сформировало существенный положительный разрыв выпуска – экономика вошла в фазу перегрева.

"«Силу картофеля» знаю, «Силу Сибири-2»... не знаю". Китай не спешит подтверждать заявления главы "Газпрома" Алексея Миллера и президента Путина о достигнутом соглашении по строительству газопровода "Силы Сибири - 2". Государственные китайским СМИ молчали после выступления Миллера и продолжают молчать даже после слов Путина.

Как отмечает The Washington Post, Пекин не дал никакого официального подтверждения словам уважаемого российского партнера, из-за чего эти слова выглядят как минимум поспешными. Можно предположить, что китайские СМИ молчат, ожидая отмашки от властей, как и CNPC (китайская национальная нефтегазовая корпорация), однако отражения достигнутого соглашения нет ни в каких документах. Даже в коммюнике по итогам трехсторонних переговоров Путина, Си и президента Монголии только общие слова о сотрудничестве по "трансграничной инфраструктуре и энергетическим проектам".

Эксперты отмечают, что "юридически обязывающий меморандум", о котором говорил Миллер, не является финальным соглашением, если в нем не прописаны конкретные цены и поэтапные сроки строительства газопровода и поставок газа. А они не прописаны.

Складывается ощущение, что Пекин ведет против Кремля "переговоры на истощение".
@neoreshkins

#предложка

В романе-антиутопии «МЫ» Евгений Замятин так описывал законы тоталитарного общественного устройства:

«Мы - счастливейшее среднее арифметическое»

«Мы - богоравные. Никогда - я, всегда - мы»

«Истинная свобода - в полном подчинении»

«Истина одна, а потому и путь к ней один: это дважды два - четыре»

«Свобода и преступление - одно и то же. Счастье и свобода несовместимы»

ЦБ выявил бюджетную аномалию: в первом полугодии этого года расходы федерального бюджета исполнялись быстрее (50,3% от годового плана), чем обычно (44,2%). С 2011 по 2024 год Минфин всегда тратил в первом полугодии на 12-15% меньше, чем во втором. В связи с этим в Центробанке задаются вопросом: что это значит? И тут два варианта — ужасный и фантастический. Вам какой?

Ладно, начнем с фантастического. Возможно, Минфин занялся самодисциплиной и (почему-то!) решил отказаться от неравномерного финансирования госрасходов с нарастанием объема к концу года. Вдруг, он захотел перейти к "плоскому" распределению: ровно по 25% от годовых расходов каждый квартал. Что послужило причиной отказа от многолетней практики? Не понятно! Центробанку — тоже, и он, похоже, не верит в фантастическую версию.

А верит он в "ужасную": расходы первых шести месяцев, составившие 50% от годового плана, следует признать МЕНЬШЕЙ (как обычно, 44%) частью общих расходов, которые будут зафиксированы к концу года по факту. Никакого чуда самодисциплины у Минфина не случилось — просто Силуанов не может сдержать аппетиты военных, поэтому допустил критический перерасход.

Давайте посчитаем: 50,3% от 43 триллионов рублей запланированных на год расходов — это 21,5 триллиона рублей. Если принять, что эта сумма составляет (как обычно) 44,2% фактических расходов по году (а не 50,3%), то выходим на 48,6 триллионов годовых расходов по факту. То есть, на 5,6 триллиона рублей больше!

А теперь мысленно сложите этот "перерасход" с текущим дефицитом бюджета (4,9 трлн) и послушайте, как зашевелились волосы на макушке Эльвиры Сахипзадовны!

Обвал нефтегазовых доходов РФ

С момента, когда курс рубля присосался к 80 (USD/RUB), с мая по август 2025 среднемесячные нефтегазовые доходы федерального бюджета составили всего 575 млрд руб (498 млрд без учета НДД) vs 850 млрд (721 млрд) в 2024, 638 млрд (562 млрд) в 2023, 762 млрд (666 млрд) в 2022 и 739 млрд (657 млрд) в 2021.

Хуже было только в 2020 – 296 млрд на фоне соглашения ОПЕК по принудительным рекордным ограничениям производства нефти и при экстремально низких ценах на нефть, но тогда расходы бюджета были вдвое меньше.

В августе доходы составили всего 505 млрд (-35.1% г/г) и вновь худший август с 2020.

Из чего сложились нефтегазовые доходы бюджета?

• НДПИ + экспортные пошлины – 704 млрд (-35.7%!) vs 1095 млрд в авг.24, за 8м25 – 6487 млрд (-23.8% г/г) vs 8516 млрд за 8м24 и 5661 млрд за 8м23. Сейчас нефть и нефтепродукты формируют почти 80% в структуре сборов по НДПИ и экспортной пошлине.

• НДД не собирали в августе, за 8м25 – 1282 млрд (-17.5% г/г) vs 1554 млрд за 8м24 и 701 млрд за 8м23.

• Совокупные вычеты, льготы и демпферы в пользу нефтяников из федерального бюджета – 200 млрд (-39.7% г/г) в августе vs 332 млрд в авг.24, за 8м25 – 1742 млрд (-30.7% г/г) vs 2514 млрд за 8м24 и 1526 млрд за 8м23.

При какой внешней конъюнктуре сформировали нефтегазовые доходы? Необходимо учитывать смещение расчетов на 1 месяц по налогам.

• Курс USD/RUB: 80.13 в авг.25 vs 89.16 в авг.24, за 8м25 – 85 vs 90 за 8м24 и 80.9 за 8м23.

• Средняя цена Urals (Brent в скобках): 57.55 (68.2) или минус 18.1% г/г в авг.25 vs 70.27 (80.86) в авг.24, за 8м25 – 59.1 (71.2) или минус 15.7% г/г vs 70.1 (83.8) за 8м24 и 56.6 (80.7) за 8м23.

• Средняя цена барреля в рублях по Urals: 5051 руб (-20% г/г) за 8м25 vs 6307 руб 8м24 и 4639 руб за 8м23.

Сейчас средняя цена формируется около 4600 руб за баррель.

Учитывая, что рубль прососался к 80 и не собирается отлипать, цены на энергоносители на многолетних минимумах на фоне запрета экспорта бензина и сбоях в поставках в связи с санкционными ограничениями, оценка сборов в конце 2025 не предвещает ничего хорошего.

Для сравнения, за баррель Urals было 7090 руб в сентябре-декабре 2023 и 6225 руб в сентябре-декабре 2024.

Собрать по итогам 2025 около 8.4-8.5 трлн при текущей конъюнктуре вполне реально, но это будет худший год с 2020 (5.2 трлн) и даже ниже, чем в 2023 (8.8 трлн), а в 2024 было 11.1 трлн.

Сейчас только девальвация рубля может спасти бюджет.