@truelom7087

Не, ну раз спрашивают... Да и я параллельно смотрю ЧМ, а эта тема интересная.

Если популярно, то ситуация такая.

1. Помните пандемия была? Вводили всякие локдауны, консервировали производства, сидели дома, а правительства раздавали деньги за хорошее поведение? Вряд ли забыли. Когда ограничения сняли, оказалось, что спрос (наши денежные возможности купить) стал восстанавливаться быстрее предложения (наши физические возможности произвести и продать по тем же ценам). А когда так происходит... мир накрывает высокая инфляция.

2. Про высокую инфляцию в развитых странах уже успели забыть. Со второй половины 80-х и до кризиса 2008 года в мире царила эпоха "Великого успокоения". Тут вам и низкая инфляция, и сбалансированный рост, и мощнейшая глобализация товаров и финансов... После 2008-го боялись не столько инфляции, сколько дефляции (когда цены падают) и повторения Великой депрессии. Потому вливали деньги в экономику и увеличивали госдолг. Но инфляция не росла. Примерно тем же занимались и в пандемию. И тут... инфляция стала ускоряться.

3. Япония отметилась на фоне прочих. Причем во все периоды. С начала 90-х там не было роста и вообще царила дефляция. Чтобы подстегнуть экономику, правительство тратило, а чтобы тратить – занимало. Благо, дефляция, ставки низкие, долг сравнительно недорого обслуживать. Но экономика не росла. И в прошлом десятилетии Синдзо Абэ решил побороть эту тенденцию. Подробности излишни, но суть в том, что годовая инфляция там редко поднималась выше 1%. Но этого было мало, чтобы японцы в ожиданиях поменялись и решили бы активнее покупать квартиры, машины и прочие товары длительного пользования. Но после ковида инфляция, как я уже отметил раньше, ускорилась везде... Да, и в стране аниме, сакуры и восходящего солнца.

4. Были споры – временная инфляция или нет, из-за чего многие центробанки не спешили поднимать ставки. В какой-то момент стало ясно, что все-таки поднимать надо. Однако, инфляция везде была разной. Например, в США годовая инфляция в июне 22 года достигла 9,1%, а в Японии - 2,4%. Поэтому и ставки увеличили по-разному. Разница ставок была и раньше, но до 2022 года в Японии этого не боялись.

5. Если в США можно разместить доллары под 2%, а в Японии занять под 0,1%, то при сопоставимом риске (а речь про активы с низким риском) можно получить прибыль. Продаешь японские облигации, меняешь йены на доллары и покупаешь более доходный американский долг. Таким стали заниматься еще в середине 90-х, что даже стало классической стратегией для мировых рынков. Это не приводило к обвалу йены и инфляции. После 2022 года такая практика разрослась до гигантских масштабов. Все дело в возросшей разнице между ставками. И йена стала стремительно слабеть. Да - это хорошая новость для японского экспорта, но плохая для импорта. Товары, которые импортирует страна, стали дорожать, а это разгоняет инфляцию, которая превысила таргет Банка Японии. Самурайский ЦБ продолжил повышать ставки. Проблема в том, что ФРС не спешила ставки снижать, эффект перетока сохранялся. Японские инвесторы продолжали продавать гособлигации своей страны и вкладываться в американские бумаги, глобальные инвесторы продолжали занимать дешево в йенах и вкладываться в американские облигации и другие активы, ну а йена продолжала слабеть.