Число технических дефолтов на российском облигационном рынке в 2025 году утроилось, в первом квартале 2026-го их уже 10. Пока проблемы касаются мелких и средних эмитентов — но что происходит с крупнейшими?
У топ-5 заемщиков — «Роснефти», «Газпром Капитала», ВТБ, РЖД и «Дом.РФ» — совокупный облигационный долг превышает 13 трлн рублей, и всем им пришлось платить больше за его обслуживание. «Газпром» потратил на проценты 715 млрд рублей — на 83% больше, чем годом ранее.

У РЖД соотношение долга к EBITDA вплотную приблизилось к внутреннему нормативу. «Запас прочности сильно сократился, но пока сохраняется», — говорит аналитик «Финама» Никита Бороданов.

Системного кризиса эксперты не ждут: крупнейшие эмитенты — фундамент экономики и при необходимости получат господдержку. Но риски сместились: теперь это не кредитный дефолт, а рост процентных расходов и сжатие маржи.

Насколько надежны вложения в облигации крупных компаний — в материале Forbes

📸: Фото: Getty Images