Ситуация с госбюджетом должна подталкивать Путина к завершению войны

👉 Оставьте свой email на случай блокировки Телеграма

Минфин сегодня опубликовал предварительные данные об исполнении федерального бюджета в 2025 году.

Картина получилась следующая:

🛢 Доходы государства от добычи и продажи нефти и газа оказались в прошлом году на 22% ниже запланированных и на 23% меньше, чем в 2024 году. Причина – более низкие, чем ожидалось, цены на нефть и более крепкий курс рубля.

⚙️ Ситуация с ненефтегазовыми доходами получше. На фоне постоянного роста налогов они (доходы не от нефти и газа) росли в последние годы, и 2025 не стал исключением: плюс 12,6% по сравнению с 2024. При этом общий объем собранных ненефтегазовых доходов оказался также ниже, чем планировалось.

🔁 Соотношение сырьевых (нефтегазовых) доходов и ненефтегазовых в бюджете 2025 года получилось 23% на 77%. Такой низкой доля нефтегазовых доходов не была никогда (на сайте Минфина доступны данные с 2006 г.). В последние два года доля таких доходов держалась около 30%, а в 2011–2014 гг. и вовсе достигала около 50%.

📈 Если доходы оказались ниже плана, то расходы – чуть выше. Как итог бюджет был исполнен с внушительным дефицитом в 5,6 трлн руб. или 2,6% ВВП. Он был покрыт в основном за счет роста государственного долга.

Какие выводы можно сделать?

▪️ Российский бюджет слез с нефтяной иглы, но вряд ли в Кремле рады, что это произошло сейчас, во время войны. Падение нефтегазовых доходов при одновременной стагнации российской экономики означает, что возможности кардинального наращивания бюджетных расходов, как было в первые годы войны, исчерпаны.

По расчетам канала «Твердые цифры», если цены на нефть и курс рубля останутся примерно на нынешнем уровне, то государство в этом году недополучит 3,5 трлн рублей. Это очень много: почти половина федеральных расходов на выплату пенсий и пособий.

▪️ За счет точечных решений (повышения некоторых налогов, наращивания госдолга и т. д.) и резервов в Фонде национального благосостояния власти способны в течение нескольких лет поддерживать текущий (довольно высокий) уровень военных расходов. Однако ресурсов на развитие инфраструктуры и человеческого капитала будет не хватать.

Справочно. По мнению Минфина, времена сверхвысоких нефтегазовых доходов для России закончились. В декабре правительство опубликовало подготовленный Минфином бюджетный прогноз до 2042 года. Согласно этому документу, доля нефтегазовых доходов в федеральном бюджете будет постепенно снижаться до 13%.

▪️Ситуация с бюджетом непростая, и Владимир Путин не может не учитывать это в переговорном процессе. Война истощает ресурсы не только Украины, но и России.

▪️Дальнейшее повышение налогов кажется неизбежным даже в случае завершения конфликта с Украиной. Когда закончится война, будут нужны деньги на восстановление и развитие. Вопрос только в масштабах налоговых решений, которые будут приняты.

@faridaily24 | Обсудить в чате | Поддержать канал