💼Как себя чувствуют крупнейшие промышленные компании

🖋Что произошло: издание “Ведомости” провело краткий анализ* финансового состояния крупнейших промышленных компаний России. В его основу легли данные 28 крупнейших компаний порядка 10 различных отраслей промышленности. Из них следует, что 21 хозяйствующий субъект или группа юрлиц ухудшили свое финансовое состояние за минувший год.

*в расчет брались три показателя – чистая прибыль/убыток, выручка и EBITDA – из публичных отчетов компаний по международным стандартам (МСФО) за 2024–2025 гг. Из них следует, что 21 хозяйствующий субъект или группа юрлиц ухудшили свое финансовое состояние за минувший год.

📉Кто упал: в зоне спада оказались крупнейшие налогоплательщики – предприятия нефтегазовой и угольной промышленности, а также черная металлургия. “Роснефть”, “Газпром нефть”, “Лукойл”, “Татнефть” и “Новатэк” существенно просели по всем трем показателям, а “Лукойл” и вовсе получил более 1 трлн руб. убытка за 2025 г. после прибыли годом ранее. Немногие угольные компании, раскрывающие отчетность, – “Мечел” и “Распадская” – в разы нарастили убытки, выручка обеих сократилась на 26% за прошлый год. “Северсталь”, ММК и НЛМК закончили 2025 г. с отрицательной динамикой по всем трем показателям. Но если, к примеру, прибыль ММК в 2024 г. снизилась на треть, то за 2025 г. компания получила убыток почти 15 млрд руб. Выручка всех трех компаний перешла от роста к падению на полтора-два десятка процентов в годовом выражении.

❗️Причины: нефтегазовый сектор и черная металлургия оказались под давлением внешних факторов (снижение глобальных цен на нефть), крепкого рубля, санкций, высокой ставки ЦБ. Для угольщиков это усугубляется логистическими сложностями и дорогим фрахтом. Среди внутренних факторов, влияющих на положение компаний – рост налоговой нагрузки в виде НДД и механизма демпфера.

✅Кто чувствует себя устойчиво: предприятия цветной металлургии, золотодобытчики и производители удобрений. У трех крупнейших производителей удобрений, публикующих отчетность по МСФО, зафиксирован существенный рост по всем трем показателям – прибыли, выручке и EBITDA. Речь идет о “Фосагро”, “Уралкалии” и “Акроне”. Схожая ситуация у золотодобытчика “Полюс” и производителя никеля и платиноидов “Норникеля”.

‼️Причины: сравнительно благоприятная глобальная конъюнктура.

📊Чье положение неустойчиво: в этой зоне оказались предприятия сферы транспорта – перевозчики и машиностроители. Если “Аэрофлоту” даже на фоне сохранения объемов перевозок в 2025 г. на уровне 2024 г. удалось увеличить выручку и EBITDA, то логистические компании “Трансконтейнер” (входит в группу “Дело”) и Fesco (входит в Росатом) снизили все три финпоказателя. В целом схожая ситуация у машиностроителей – “КамАЗа”, “Трансмашхолдинга” и ОВК.

💬Мнение экспертов:

Главный аналитик “Инго банка” Петр Арронет отмечает, что для самих компаний наступает эпоха выживания сильнейших. Для транспортных компаний возможности развития кроются в обслуживании новых логистических коридоров, развитии контейнеризации и цифровых платформ.

Портфельный управляющий УК “Альфа-капитал” Дмитрий Скрябин обращает внимание, что в сырье и металлургии фокус сместится с развития на операционную эффективность, сокращение издержек и борьбу за альтернативные рынки.

Аналитик Института комплексных стратегических исследований Наталья Чуркина полагает, что для экономики страны сложившаяся ситуация означает, что задачи импортозамещения и построения экономики предложения, которые стали особенно актуальны с введением масштабных санкций с 2022 г., не решаются. I квартал текущего года оптимизма также не добавляет – в частности, металлургия перешла уже к двузначным темпам падения.

Эксперт по фондовому рынку “БКС мир инвестиций” Андрей Смирнов подчеркивает, что ухудшение положения крупнейших компаний-налогоплательщиков может означать рост давления на бюджетные расходы, сокращение выручки от экспорта, общее замедление промышленного роста.

Источник