Красиво только на бумаге

SAP отчиталась по доходам за 2025 год: совокупная выручка увеличилась на 11% до €36,8 млрд, чистая прибыль составила €7,49 млрд. Вроде бы — уверенное завершение года и подтверждение статуса одного из ключевых игроков корпоративного ПО. Однако рост портфеля облачных заказов оказался слабее ожиданий — 25% против прогнозируемых 25,7%.

SAP по-прежнему зарабатывает на масштабной миграции клиентов с устаревших on-premise-решений в облако, но этот процесс во многом носит вынужденный характер.
Компании переходят не столько из-за роста ценности продукта, сколько из-за окончания поддержки старых платформ, лицензионных ограничений и давления со стороны вендора. Такой рост сложно назвать органическим и устойчивым.

Руководство SAP активно продвигает тезис о том, что именно встроенный бизнес-ИИ становится ключевым драйвером продаж, и заявляет, что более 2/3 облачных сделок уже включают ИИ-компоненты. Но на практике для многих клиентов это по-прежнему маркетинговая надстройка над тяжелыми ERP-ландшафтами с проблемной интеграцией, сложной кастомизацией и высокой стоимостью владения.

Контракты с крупными корпорациями и госсектором — от промышленности до государственных агентств США и Великобритании — поддерживают выручку, но не снимают стратегический вопрос: насколько масштабируем текущий рост SAP без постоянного давления на существующую клиентскую базу?

Дело в цифрах