Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая про потенциал для снижения ключевой ставки специально для Русских денег

Шестое подряд смягчение денежно-кредитной политики 13 февраля, когда Банк России снизил ключевую ставку до 15,5%, вряд ли станет последним в текущем цикле. Пространство для дальнейшего снижения «ключа» все еще существует, что следует и из февральского базового прогноза регулятора (среднегодовая ключевая ставка на 2026 г 13,5-14,5%, на 2027 г 8-9%).

По моим оценкам, на ближайшем заседании Совета Директоров регулятор может продолжить снижение ставки еще на 50 базисных пунктов. Принимая во внимание слабую экономическую активность в начале года и инфляцию, идущую по траектории заметно ниже февральской оценки ЦБ, можно было бы думать и о возможном снижении на 100 базисных пунктов, но с учетом возросшей неопределенности это представляется сейчас маловероятным.

Однако до следующего заседания Банка России еще будет опубликовано много значимых экономических данных, включая инфляцию за февраль, что может повлиять на итоговое решение.

Период повышенной неопределенности создает дополнительные сложности. Военные действия на Ближнем Востоке влияют как на цены экспортируемых Россией энергоресурсов, так и на стоимость импорта. На внутреннем фронте ключевым фактором становится возможная корректировка бюджетного правила.

Детали этой корректировки пока не известны, но именно они критически важны для прогнозирования динамики рубля и инфляционных процессов. В такой ситуации регулятор, вероятно, будет придерживаться осторожного подхода, но вектор на дальнейшее снижение ставки сохраняется.

@cashruss