Интересный тренд складывается на рынке: ключевую ставку снижают уже до 14,25%, однако облигации не реагируют — доходности по-прежнему высокие, а цены низкие.

Вопрос: как воспользоваться моментом и выбрать долговые бумаги? Отвечаем: смотреть на эмитентов, за которыми стоит понятный и значимый бизнес. «Синара-Транспортные Машины» — как раз такой.

17 июля холдинг собирает книги заявок сразу по двум выпускам.

Что за компания?

«Синара-Транспортные Машины» — ключевой в стране производитель локомотивов, электропоездов и путевой техники. Пять заводов, 27 депо, 20 тыс. сотрудников.
Первый отечественный высокоскоростной поезд для ВСМ Москва — Санкт-Петербург делают тоже здесь.
Также компания предоставляет комплексный сервис и ремонт железнодорожной техники. Долгосрочные контракты на более чем 1 трлн рублей  заключены до 2054 года.
Долговая нагрузка: чистый долг/EBITDA — 2,5х против 3,4х в 2024 году. Выручка за 2025 год выросла на 4% г/г до 123,1 млрд руб.
Рейтинги — A(RU) от АКРА и A+.ru от НКР, в июне прогноз улучшен до стабильного. В нынешней конъюнктуре тяжелого машиностроения это дорогого стоит. Также СТМ входит в Группу Синара, у которой рейтинги тоже на уровне АА-/А+.

Параметры. Оба выпуска трехлетние (до оферты), купон каждые 30 дней. 001Р-08 — фикс, ориентир не выше 18% годовых, доступен неквалам. 001Р-07 — флоатер, спред к ключевой не более 445 б.п., только для квалов. Торги — с 21 июля.

На что обратить внимание. Бизнес капиталоемкий и зависит от инвестпрограмм крупных заказчиков, прошлый год закрыли с ростом процентных расходов в 1,7 раза. Но 70% долга «сидит» на плавающих ставках, и цикл снижения «ключа» разгружает компанию автоматически.

В нынешнем цикле в облигациях выигрывают надежные эмитенты. СТМ с его контрактной базой и снижающимся долгом — как раз из этой категории. Рынок еще переоценит качественные облигации, а значит, перед нами шанс зафиксировать двузначную доходность у понятного бизнеса федерального масштаба

#российский_рынок
Подписывайтесь на bitkogan в MAX