О нет! Российский бюджет объявляет дефолт? Аукционы ОФЗ приостановлены? Минфин сдался? Давайте разберемся.

Если прям популярно «на пальцах»:

1. У бюджета страны есть дефицит, то есть доходов у страны меньше, чем расходов.

Дефицит закрывают преимущественно заимствованиями на внутреннем рынке — Минфин размещает ОФЗ, то есть берет в долг у инвесторов.

Можно спорить о том, насколько надо жить по средствам, не слишком ли у нас маленький госдолг к ВВП и прочее. Это всё нам сейчас не важно. Важно, что бюджетный дефицит есть у всех экономически активных стран, есть он и у нас, и его надо закрывать. Важно также и то, что если управлять бюджетным дефицитом разумно, то получается лучше, чем все прочие варианты.

2) Величина этой дефицитной потребности обычно определена на год, т.е. у Минфина внутри года есть гибкость, когда и сколько занимать. Главное, чтобы по итогам года «баланс сошелся».

3) Базовый подход Минфина сводится к тому, чтобы выполнять план постепенно и выходить на рынок каждую неделю, т.е. брать понемногу. Идеальная картина мира это когда годовой план делится на количество аукционных недель и Минфин занимает по году равномерно.

4) Да, Минфин не пытается «угадать» хороший момент по ставкам, т.к. никто не знает будущего, и поэтому чтобы а) обеспечить некую адекватную «среднюю» стоимость заимствований по году и б) не сильно нагружать систему крупными размещениями ОФЗ — Минфин проводит аукционы еженедельно.

5) Аналогия с инвестированием (только наоборот): не надо пытаться угадать идеальный момент для входа. Вместо этого лучше покупать регулярно и понемногу (об этом, конечно же, есть подробное видео с цифрами на antonov.media).

6) Но да, жизнь сложнее, поэтому бывают периоды, когда Минфин занимает больше или меньше «плановой средней», а иногда вообще уходит с рынка в периоды повышенной нестабильности, чтобы своими действиями не усугублять ситуацию и поддержать инвесторов в ОФЗ.

Подобные ситуации уже бывали в современной истории: весна 2020 года (Минфин уходил на месяц в марте), когда бахнул ковидный шок и весна-лето 2022 в период начала СВО.

7) Т.е. отсутствие аукциона это не признак «слабости» или того, что госдолг «ну вааащеее больше никто никогда не купит аааааа всё пропало», а признак адекватности эмитента, то есть Минфина.

Анонимный высокопоставленный эксперт из Минфина так прокомментировал решение своего министерства:

Как в любых здоровых отношениях — нам с инвесторами нужно личное пространство, решили отдохнуть друг от друга.

А если серьезно, то, очевидно, что Минфин решил сделать максимально дружественный шаг навстречу рынку и убрать свой оффер в тяжелый для рынка момент.

Таким образом, бегать роняя кал и делать из мухи слона по поводу приостановки аукциона ОФЗ — лично я бы не спешил. Выглядите глупо, господа «эксперты».