🙂 Рынок как учебник политэкономии: кто растёт, а кто падает

Российский рынок акций оказался не монолитом, а полем контрастов. Пока одни компании теряют 5–10%, другие прибавляют 40–70% за год. Разница — не в геополитике, а в способности зарабатывать и делиться.

🔴 Падение — это про доверие. Полюс (–5,2%) отказался от дивидендов на 2025 год — для миноритариев сигнал тревоги. АЛРОСА (–4,8%) страдает от падения спроса на бриллианты в Китае и Индии плюс складские запасы. Норникель (–4,5%) — авария на фабрике и рост расходов. НОВАТЭК (–3,9%) — задержка СПГ-проектов. Газпром — отказ от дивидендов и убытки. Девелоперы — охлаждение рынка.

🟢 Рост — это про предсказуемость. Сбер держится за счёт ROE 23–30% и рекордной рентабельности. X5 Group (+53% за полугодие) — выручка +20%, рост за счёт расширения и цифры. Лента (+69,7% в 2025) — сопоставимые продажи +12%, реструктуризация и быстрая интеграция сетей. Ленэнерго-п (+44,9%) — EBITDA-маржа 54%, отрицательный чистый долг, дивдоходность ~9,6%.

💡 Вывод простой: базис рулит надстройкой. Как говорил Маркс, способ производства определяет всё. Применительно к рынку: реальный бизнес, кэшфлоу и операционная эффективность важнее макроэкономики и геополитики. Инвестор платит за предсказуемость. Там, где управление прозрачно и деньги возвращаются акционерам — цена растёт.

Медные трубы
Трубим везде ВКонтакте и Одноклассники

Читайте и подписывайтесь в Максе