Структурки от Citi: когда «облигации с защитой от инфляции» не защитили от инфляции, часть 2 [начало здесь]

Какие в итоге выводы – кто во всём этом виноват?

�� Самые главные виновники с огромным отрывом – это управляющие из ВЭБа, которые потащили чужие пенсионные деньги в сложные структурки, в которых они, судя по всему, ничего не понимали.

�� Citi / IFC – думаю, эти всё сделали подчеркнуто аккуратно и в рамках закона (без взяток и прочего криминала), чисто за счет тупизны ребят со стороны buy-side. Тут теоретически можно было бы найти misselling и ввод покупателей в заблуждение, но я почти уверен – в сопроводительных проспектах на выпуск все риски раскрыты (ну а то, что ВЭБовцы не смогли это всё прочитать и понять – это уже не проблема Citi).

�� РЭШ – тут лично мне без дополнительных деталей до конца неясно. Сама задача «сделать по заказу от корпоратов индекс из говна и палок так, чтобы он как можно ближе отслеживал динамику показателя Х» – это не криминал. К слову, Сергей Гуриев (ректор РЭШ до 2013 года) комментировал эту ситуацию здесь и здесь – на мой личный взгляд, комментарии не являются стыдными, и сейчас он к ним вряд ли сможет дополнительно что-то внятное добавить. UPD: Еще покопавшись, всё-таки должен признать: РЭШ, похоже, слепили совсем странную штуку, которая заведомо не могла работать «как надо» – было бы интересно глянуть, как они это на бэктестах обосновывали (простая подгонка формулы под данные?). Гуриев за это однозначно несет ответственность как тогдашний ректор, но степень его реальной погруженности в детали проекта неясна. Он сам это представлял так, что не сильно в курсе был, и потом пост-фактум (после ухода из РЭШ и эмиграции из РФ) помогал блогерам-расследователям поправить ситуацию – насколько тут стоит доверять его искренности, каждый решает сам.

Источники: Коммерсантъ, elitetrader, ecostudent, konaire + ролик Эрвин Вейков, который вышел на днях (его я не смотрел)

UPD: Вот тут еще прикольно: на Люксембургской бирже, оказывается, тоже такую кривую ноту выпускали (правда, всего на полмиллиарда рублей). В комментах Гуриеву пришлось признаться, что блогеры лучше разобрались в работе индекса, чем он сам.

И еще один забавный момент: независимо от того, что там индекс насчитал, профессора РЭШ при ежемесячном расчете могли просто любые веса для компонентов приделать от балды. То есть, это просто условный рандомный активный портфель)