Сегодня ЦБ снизил ставку на 25 б.п. до 14,0% и обновил среднесрочный прогноз.

Средняя ставка на 2026 год теперь 14,5-14,6% против апрельских 14,0-14,5%, а диапазон уменьшился до 10 б.п., потому что 207 дней из 365 уже прошли и на остаток года заложено 13,7-14,0%.

До конца года у нас остается три заседания и четыре отрезка (49, 42, 56 и 11 дней), что дает возможность построить новый прогноз траектории дальнейшего движения ключевой ставки.

• Осторожный сценарий - пауза до декабря, 14,0% на всех 158 днях (средняя 14,0%).

• Умеренный сценарий - пауза в сентябре (я думаю инфляция продолжит расти и даже предвыборный период не поможет) по 25 б.п. в октябре и декабре (средняя 13,88% и конец года 13,5%).

• Агрессивный сценарий - по 25 б.п. на каждом заседании (средняя 13,7% и конец года 13,25%).

О снижении на 50 б.п. говорить не приходится, т.к. не сойдется средняя, хотя в апреле даже осторожная траектория давала 13,5% к декабрю, а агрессивная 12,0%.

Средняя ставка на 2027 год ожидается 10,5-12,5% (в апрельском прогнозе была 8,0-10,0%), а инфляция в среднем за 2027 год ожидается 4,3-5,2% (вместо 4,0% в апрельских данных).

MarketOverview | МАКС