Завтра состоится пятое заседание Совета директоров по денежно-кредитной политике в 2026 году и обновление среднесрочного прогноза (неизвестно, что из этого может оказаться "больней"). Мы традиционно собираем все самые важные прогнозы на это мероприятие в одном месте и напоминаем о нашем конкурсе, где можно не только оказаться правым в решении ЦБ, но и выиграть приз.

Большинство аналитиков (64%) ожидают сохранение ставки на уровне 14,25%, но 4 участника приводят веские аргументы за снижение на 0,25% до 14%.

*Результаты участников за 2025 год можно посмотреть здесь.

Прогноз на заседание 24.07.2026:

БКС (75% верных прогнозов в 2026 году) - сохранение ставки на уровне 14,25%
Причины - влияние топливного кризиса, разгон инфляционных ожиданий из-за двукратного роста цен у независимых АЗС, пересмотр прогноза инфляции до 6,2% на конец 2026 года, а также проинфляционные риски со стороны ослабления рубля, индексации тарифов и возможного расширения дефицита бюджета.

SBER CIB (75% верных прогнозов в 2026 году) - сохранение ставки на уровне 14,25%
Причины - ускорение инфляции в июне-июле (до ~10% SAAR) из-за роста цен на топливо и сбоев предложения, высокий рост денежной массы (+4,2% с начала года) на фоне повышенных расходов бюджета, а также новый виток эскалации на Ближнем Востоке.

ФИНАМ (50% верных прогнозов в 2026 году) - сохранение ставки на уровне 14,25%
Причины - реализация риска пересмотра бюджетной политики (более стимулирующий бюджет), существенное ускорение роста кредитования и денежной массы выше ожиданий, всплеск цен на топливо и плодоовощную продукцию, а также замедление снижения напряженности на рынке труда.

Т-Инвестиции (50% верных прогнозов в 2026 году) - сохранение ставки на уровне 14,25%
Причины - резкий скачок инфляционных ожиданий населения в июле до 14,7% (максимум с начала года), вызванный топливным кризисом, а также общий более жесткий настрой ЦБ накануне заседания.

Совкомбанк Инвестиции (50% верных прогнозов в 2026 году) - сохранение ставки на уровне 14,25%
Причины - ускорение июньской инфляции до 10,6% SAAR, рост ценовых ожиданий предприятий в рознице до 12,9%, ухудшение рыночных прогнозов по ставке и инфляции (до 6,2–6,7%), а также ускорение розничного кредитования (до 12% SAAR).

Инго Банк (50% верных прогнозов в 2026 году) - сохранение ставки на уровне 14,25%
Причины - продолжающийся рост денежной массы во II квартале, ускорение инфляции из-за подорожания топлива, скачок инфляционных ожиданий до 14,7% и оживление корпоративного кредитования.

Цифра брокер (25% верных прогнозов в 2026 году) - сохранение ставки на уровне 14,25%
Причины - ускорение годовой инфляции до 6% из-за роста цен на топливо, риски подорожания широкого круга товаров и вторичных инфляционных ожиданий, а также сохраняющийся дефицит бюджета.


Эксперт РА (50% верных прогнозов в 2026 году) - снижение ставки на 0,25% до 14%
Причины - замедление инфляции и инфляционных ожиданий, сильное замедление деловой активности, требование более размеренного шага со стороны ЦБ, а также возможная жесткость в риторике из-за осенних бюджетных дискуссий.

Анатолий Аксаков (50% верных прогнозов в 2026 году) - снижение ставки на 0,25% до 14%
Причины - ускорение инфляции в динамике и более медленные темпы ее снижения в летний период по сравнению с весенним.

Райффайзен Банк (50% верных прогнозов в 2026 году) - снижение ставки на 0,25% до 14%
Причины - регулятор воспринимает рост инфляционных ожиданий населения (до 14,7%) из-за цен на бензин как разовый/«уникальный», а не системный фактор, приостановка аукционов ОФЗ Минфином поспособствует снижению доходностей, а вопрос ужесточения ДКП на повестке не стоит.

Эйлер (50% верных прогнозов в 2026 году) - снижение ставки на 0,25% до 14%
Причины - устойчивая инфляция пока не отреагировала на топливный шок, скачок инфляционных ожиданий носит адаптивный характер и быстро сойдет на нет по аналогии с прошлыми кризисами, майские данные по экономике слабые, а индикатор бизнес-климата показал фронтальное ухудшение.

MarketOverview | МАКС