РУСАЛ: смешанные результаты 1П2025 и среднесрочные перспективы

Финансовые результаты 1 полугодия 2025:
- Выручка выросла на 32% до $7.5 млрд
- Зафиксирован убыток $87 млн против прибыли $565 млн в 1П2024
- Скорректированная EBITDA снизилась на 5% до $750 млн
- Рентабельность по EBITDA упала до 10% (с 14% годом ранее)

Причины ухудшения показателей:
1. Рост затрат на глинозем (+23.5%) и электроэнергию (+25%)
2. Укрепление рубля на 23% увеличило налоговую нагрузку
3. Снижение премий к цене алюминия из-за санкций (-40%)
4. Рост капитальных затрат на модернизацию (+40% до $700+ млн)

Позитивные факторы:
- Увеличение объема продаж на 20.5% за счет распродажи запасов
- Рост средней цены реализации алюминия на 7% до $2610 за тонну
- Рост мирового спроса на алюминий на 4%, особенно в Китае и Индии

Перспективы на 2 полугодие 2025:
1. Возможное ослабление рубля может улучшить финансовые показатели
2. Рост цен на алюминий на LME (Лондонской бирже металлов)
3. Увеличение спроса в секторах электромобилей и солнечной энергетики
4. Стабильный спрос со стороны Китая (ежегодный рост 4-4.5%)

Прогноз:
При восстановлении EBITDA до $800 млн (уровень 1П2024) во втором полугодии акции могут показать рост 10-15% к концу года. Компания может стать бенефициаром улучшения геополитической ситуации.

Рекомендация: Держать в портфеле среднесрочно. РУСАЛ остается ключевым игроком на мировом рынке алюминия с потенциалом восстановления прибыльности при благоприятном изменении макроэкономических факторов.

Нравится ли вам идея по РУСАЛу?

? Да
? Нет
? Пока понаблюдаю