АФК Система: 300 миллиардов выручки и 20 миллиардов убытка. Где логика?

АФК Система опубликовала отчёт за 1 квартал 2025 года по МСФО, и цифры заставляют задуматься. Консолидированная выручка выросла на 8,4% до 295,7 млрд рублей — рекорд. Скорректированная OIBDA взлетела на 19,9% до 84,3 млрд рублей. Но вместо прибыли — чистый убыток в 21,2 млрд рублей. Как диверсифицированный гигант, управляющий триллионными активами, ушёл в минус?

Драйверы роста:

-Девелоперы (+33% OIBDA) и медицина (+28%) стали локомотивами.
-Лесопромышленный холдинг привлёк 113 млрд рублей через допэмиссию, сократив долг втрое.
-Гостиничный актив вышел на новые рынки (Дальний Восток, Алтай) и открыл 40-й отель.

Почему убыток?

Ответ — долги. Чистые обязательства корпоративного центра — 327,9 млрд рублей (+4% за квартал). Процентные расходы съели операционную прибыль. Во 2 квартале "Система" разместила облигации под 22,75% годовых — дорогие деньги в условиях жёсткой монетарной политики ЦБ РФ.

Выводы:
АФК Система доказала: рост выручки ? рост чистой прибыли. Инвестируя в российский бизнес, считайте не только доходность, но и цену заёмного капитала. Успех портфеля может испариться в один квартал, если долги стоят дороже, чем генерируют активы.

Если было полезно, обязательно поставьте лайк