Сохранение ключевой ставки – временная пауза

📉 Решение Банка России сохранить ключевую ставку на уровне 14% – не более чем техническая пауза, на следующем заседании в октябре регулятор с большой вероятностью возобновит снижение ставки.

В случае ослабления инфляционного давления к концу года ключевая ставка может опуститься до 13,5%.

Банк России проводит выверенную политику, которая призвана не допустить переохлаждения экономики, и в то же время учитывает сохраняющиеся проинфляционные факторы: рост корпоративного кредитования, повышение цен на внутреннем топливном рынке, ослабление рубля и будущую индексацию коммунальных тарифов. При этом важным фактором неопределенности являются показатели федерального бюджета на будущие три года, которые будут известны к следующему заседанию регулятора по ключевой ставке.

Продолжающийся рост корпоративных кредитов означает, что бизнес по-прежнему получает ресурсы для текущей деятельности, рефинансирования прошлых долгов и развития. Вместе с тем перед банками стоит задача внимательнее мониторить состояние дел в сегменте малого и среднего бизнеса, чтобы предупреждать накопление проблемных долгов.

На будущем опорном заседании в октябре Банк России будет принимать решение по ставке с учетом уже известных к тому моменту параметров бюджета. При постепенном ослаблении инфляции на оставшихся двух заседаниях ключевая ставка скорее всего будет снижаться минимальными шагами и может достичь 13,5% к концу году.

Смягчение денежно-кредитной политики важно для удешевления кредитования предприятий и инвестиций, однако оно должно быть основано на реальной дезинфляции, в противном случае при растущей инфляции кредитные ставки даже при снижении ключевой не будут значимо уменьшаться.