❔Как выглядят сценарии макропрогноза ЦБ?

👆Ответ из Основных направлений денежно-кредитной политики в таблицах

⏰Пресс-конференция – в 15.00

@xtxixty

❔Что еще происходит с региональными рынками труда?

• Принципиальных изменений в части безработицы (как открытой, так и скрытой) по итогам 2к26 не случилось

• Подтверждает постепенное охлаждение рынка труда динамика зарплат

👆Графики и карты о региональных рынках труда, а также подробности об индексе рассогласованности – в документе

@xtxixty

❔Что с региональной согласованностью рынка труда?

💡Она на минимуме более чем за 10 лет

• По нашим оценкам, текущие значения индекса* региональной рассогласованности рынка труда соответствуют тому, что почти 30% свободной рабочей силы (безработных) находится не в тех регионах, где на нее предъявляется спрос

• Последний раз на сопоставимых уровнях этот показатель был в 2010 г.

• В 2017–19 гг. он в среднем составлял 24%

💡Российский рынок труда пока не адаптировался к изменившимся в результате структурной перестройки географическим приоритетам экономики

* По методике, предложенной в Jackman and Roper (1987).

Значение индекса интерпретируется как доля свободной рабочей силы (безработных), которая находится не в тех регионах, где на нее предъявляется спрос. 0 соответствует полной согласованности рынков труда (свободная рабочая сила там, где открыты вакансии), а 1 – полной несогласованности (регионы, где есть свободная рабочая сила, и регионы, где открыты вакансии, не пересекаются).

@xtxixty

Макро – week ahead

🗓Чего ждать на этой неделе?

• ЦБ в понедельник представит первый проект Основных направлений денежно-кредитной политики – пресс-конференция запланирована на 15.00

• Также регулятор в течение недели опубликует ряд аналитических материалов перед неделей тишины – календаря публикаций на сентябрь пока нет

• Росстат в среду (19.00) выпустит доклад о социально-экономическом положении, а также данные о финансовых результатах предприятий за 1п26 и об оценке ИПЦ с 25 по 31 августа (ждем от -0.02% до +0.04%)

• В четверг (12.00) Минфин расскажет, какими будут валютные операции с 7 сентября по 6 октября включительно и какими были нефтегазовые доходы в августе

• Пройдут саммит ШОС (понедельник–вторник) и Восточный экономический форум (вторник–пятница, пленарное заседание запланировано на четверг)

⏪Новости российского макро прошлой недели

• Выпуск в промпроизводстве складывается ниже тренда. Нефтепереработка с поправкой на сезонность в июле перестала снижаться, но осталась на низких уровнях

📊Курсы ЦБ USDRUB и CNYRUB на конец прошлой недели – 85.6 и 12.7, индекс Мосбиржи по итогам прошедшей рабочей недели снизился на 0.9%

@xtxixty

О промпроизводстве в июле

💡Выпуск в промпроизводстве остается ниже трендовых уровней, но динамика улучшилась – падение выпуска в добыче и нефтепереработке приостановилось

• По нашим оценкам, промпроизводство по итогам июля прибавило 0.2% м/м с.к.*

• Сезонно скорректированная динамика в добыче была околонулевой, а обработка выросла на 0.4% м/м с.к.

* с.к. = с поправкой на сезонный и календарный факторы

@xtxixty

Росстат: ИПЦ с 18 по 24 августа вырос на 0.01% н/н

* за исключением 2022 г.

@xtxixty

Макро – week ahead

🗓Чего ждать на этой неделе?

• Росстат в среду (19.00) отчитается о промпроизводстве за июль и даст оценку ИПЦ с 18 по 24 августа (ждем от +0.01% до +0.07%)

• ЦБ представит комментарии:

i) о развитии банковского сектора (понедельник) и денежных агрегатах за июль (вторник) – динамика кредита и денежной массы уже известна

ii) об инфляционных ожиданиях (вторник) – значения инфляционных ожиданий населения и ценовых ожиданий предприятий уже опубликованы

⏪Новости российского макро прошлой недели

• Рост кредита в июле активизировался, но динамика в том числе была связана с разовыми факторами

• Инфляционные ожидания населения на год вперед в августе скорректировались после резкого роста в июле – составили 13.7%. Ценовые ожидания предприятий в целом по экономике в августе немного выросли, а в розничной торговле – снизились

• Опережающий индикатор бизнес-климата в июле вырос за счет компоненты ожиданий

📊Курсы ЦБ USDRUB и CNYRUB на конец прошлой недели – 82.9 и 12.3, индекс Мосбиржи по итогам прошедшей рабочей недели почти не изменился

@xtxixty

👆Больше о российской внешней торговле

@xtxixty

❔Кто обеспечил рост внешнеторгового оборота России в 2к26?

💡Китай*:

i) российский экспорт в страну в 2к26 вырос на 39% г/г при общем росте российского экспорта на 27% г/г

ii) поставки из Китая в Россию в долларовом выражении прибавили 35% г/г, тогда как в целом российский импорт в долларовом выражении вырос на 16% г/г**

=> в результате доля страны в российском внешнеторговом обороте в 2к26 выросла до 34% против 31% годом ранее

* Ориентируемся на зеркальную таможенную статистику торговых партнеров

** В рублевом выражении остался примерно на уровнях 2к26

@xtxixty

❔Что с кредитом экономике в июле?

💡Он рос заметно активнее, чем в июне, – но роль играли разовые эффекты

• Суммарный прирост кредита экономике в июле составил 2.8 трлн руб. с поправкой на валютную переоценку

• Основной вклад внесли требования к организациям, прибавившие сразу 2.6 трлн руб. м/м после резкого охлаждения в июне

• По характеристике ЦБ, прирост требований к организациям в июле оказался существенно выше июньского "в том числе из-за разового эффекта, связанного со структурой проведения отдельных сделок"

@xtxixty