‼️ По итогам своего заседания, Банк России снизил ключевую ставку на -25 бп до отметки в 14.00% годовых.

Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий. Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 14,5–14,6% годовых в 2026 году и 10,5–12,5% годовых в 2027 году.

https://www.cbr.ru/press/pr/?file=24072026_133000key.htm

ПРЕСС-КОНФЕРЕНЦИЯ

ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI ЗА ИЮЛЬ: С ПРОМЫШЛЕННОСТЬЮ ВСЕ В ПОРЯДКЕ, УСЛУГИ ТАКЖЕ ПОДРАСТАЮТ

Опубликованные предварительные индексы PMI за этот месяц показали, что ситуация остается в целом позитивной, зачастую цифры выходили лучше июньских.

Наверное, наиболее примечательный момент - Индия, которая хоть продолжает демонстрировать рост, но несколько подрастеряла былой сверхуверенный темп.

Восстанавливается Европа. Композит ниже 50 остается только во Франции, но и ей удается вполне неплохой отскок от провальных майских уровней

ПС. США отчитываются сегодня вечером

MMI в Max

НАСТРОЕНИЯ ПОТРЕБИТЕЛЕЙ В ГЕРМАНИИ: УСТОЙЧИВЫЙ СТАНДАРТНЫЙ ДВУЗНАЧНЫЙ МИНУС

Индекс настроений потребителей крупнейшей экономики Германии по версии GfK (опережающий индикатор, анализирующий путем опросов будущие траты потребителей) и не думает демонстрировать видимых улучшений и составил в июле -29.6 vs -29.3 до этого (ожидались несколько более “позитивные” цифры: -28.7).

GfK отмечает: ”…снижение обусловлено прежде всего более низкими ожиданиями относительно доходов и возросшей склонностью к сбережению. В то же время готовность к покупкам и экономические ожидания несколько выросли. В целом люди довольно пессимистично оценивают свое финансовое положение на ближайшие двенадцать месяцев…”

MMI в Max

ЦБ КАЗАХСТАНА: ВТОРОЕ ПОДРЯД СНИЖЕНИЕ СТАВКИ, НО ШАГ РЕШЕНИЯ СТАЛ МЕНЬШЕ
 
НацБанк Казахстана снизил ставку на -25 бп до отметки в 16.75% годовых. На прошлом заседании было снижение на -100 бп.
 
Инфляция продолжает снижаться: 10.3% гг vs 10.4% гг и 10.6% гг ранее (снижение в течении 9 месяцев подряд). Продовольственная инфляция снизилась с 10.7% до 10.4%. Непродовольственная инфляция сохранилась на уровне 11.7%. Инфляция услуг составила 9.0% (в мае – 8.7% ) на фоне удорожания нерегулируемых услуг при продолжающемся годовом снижении цен на регулируемые коммунальные услуги. 

Дезинфляции способствуют проводимая денежно-кредитная политика, укрепление обменного курса тенге, стабилизация потребительской активности, а также комплекс антиинфляционных мер Правительства и НацБанка.

Регулятор не задает заранее определенной траектории базовой ставки и допускает как паузы, так и изменение направленности решений в зависимости от соответствия фактической динамики инфляции прогнозу.

MMI в Max

ЕЦБ: ИНФЛЯЦИЯ ПОКА ЧТО НАХОДИТСЯ НА НЕКОМФОРТНЫХ ДЛЯ НАС УРОВНЯХ

Баланс европейского регулятора за минувшую неделю сократился на -€22 млрд до €5.949 трлн vs -€12 млрд неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на -€2.887 трлн.

Риторика представителей ЕЦБ:

Lagard:
• инфляция все дальше отдаляется от таргета, сейчас это главная угроза в нашем понимании

Wunsch:
• инфляция будет выше целевого уровня в течение нескольких кварталов, и нам возможно придется реагировать на одном из дальнейших заседаний

Lane:
• скорее всего инфляция будет выше 3% до конца этого года

Simkus:
• вариант поднятия ключевой ставки вполне рассматривается

Makhlouf:
• эконмический рост остается довольно умеренным

MMI в Max

24 июля — заседание ЦБ. Июньское снижение на 25 б.п. стало неожиданным для рынка, что привело к росту доходности ОФЗ — по длинным бумагам она превысила отметку в 16% годовых. Облигационный рынок в текущих условиях предлагает хорошую премию к банковским депозитам, где ставка составляет порядка 13%. Какие именно выпуски аналитики АТОН считают интересными сейчас, видно в модельном портфеле облигаций в ATON Line. Счёт открывать не нужно — достаточно скачать приложение.

МИРОВОЕ ПРОИЗВОДСТВО СТАЛИ В МИРЕ (WSA): КИТАЙ ПЫТАЕТСЯ ВОЗРОДИТЬСЯ

По данным World Steel Association глобальное производство стали в июне составило 155.7 млн тонн (1,7% гг) vs 157.9 млн тонн (-0.3% гг) до этого.

1П26: 931.1 млн тонн -0.7% гг
ТОП-3: Китай вышел в плюс: 0.4% vs -2.7% гг, Индия (4.5% vs 1.9% ранее), США сбавили: (3.5% гг vs 9.2% гг).

В России в июне произведено 5.6 млн тонн стали vs 5.6 млн месяцем ранее, и это на -3.4% меньше прошлогоднего показателя. За 1П26: -8.4% гг, у нашей страны – по-прежнему худшие темпы среди ведущих производителей в этом году

MMI в Max

ТУРЕЦКИЙ ЦБ: СТАВКА ВНОВЬ СОХРАНЕНА, СИГНАЛ ПО-ПРЕЖНЕМУ ЖЕСТКОВАТ

ЦБ Турции оставил на месте ключевую ставку на отметке в 37.0% годовых, инфляция по итогам мая увеличилась: 32.11% гг vs 32.61% гг ранее.

Регулятор отмечает, что: “…в июне инфляция несколько ослабла. Опережающие индикаторы указывают на то, что в июле этот показатель временно вырастет. В условиях растущей неопределенности, вызванной геополитическими событиями, цены на энергоносители вновь продемонстрировали тенденцию к росту. Последние данные подтверждают сохраняющееся ослабление внутреннего спроса.

СИГНАЛ: Жесткая ДКП будет сохраняться до достижения ценовой стабильности, усилит процесс дезинфляции по каналам спроса, валютного курса и ожиданий.…”

MMI в Max

ФЕДРЕЗЕРВ: ИНФЛЯЦИЯ, НЕСМОТРЯ НА ИЮНЬСКОЕ СНИЖЕНИЕ, ВСЕ РАВНО ОСТАЕТСЯ ВЫСОКОЙ

Баланс Федерального Резерва за минувшую неделю увеличился на $8 млрд vs $11 млрд ранее. Сейчас он составляет $6.795 трлн. С максимумов ($9.015 трлн) баланс снизился на -$2.220 трлн.

Риторика представителей ФРС:

Warsh:
• у нас есть весь спектр инструментов для достижения ценовой стабильности
• мы не уклоняемся от ответственности за инфляцию
• июньский CPI несколько обнадежил, но уровни пока все равно остаются повышенными
• мы бы хотели видеть баланс ФРС несколько меньшим

Waller:
• регулятор не будет снижать ставки с целью помочь правительству США финансировать свой дефицит

Barr:
• предсказать сроки полной нормализации цен на топливо сейчас невозможно.

MMI в Max

CONFERENCE BOARD: ИНДЕКС LEI ПО-ПРЕЖНЕМУ НИЖЕ СТА ПУНКТОВ, А ПРОГНОЗ ПО ВВП НЕЗНАЧИТЕЛЬНО УВЕЛИЧЕН

Рассчитываемый Conference Board индекс опережающих индикаторов США (LEI) снизился в июне в мае до 99.1 vs 99.3 пунктов ранее, это -0.2% мм и 0.3% гг vs 0.1% мм и 0.2% гг до этого.

Conference Board отмечает, что “… опережающий экономический индекс частично нивелировал рост, зафиксированный в мае и апреле. Хотя значения некоторых компонентов индекса практически не изменились, наиболее значительный положительный вклад спреда доходности и незначительный позитивный вклад остальных финансовых составляющих оказались недостаточными, чтобы компенсировать слабые потребительские ожидания и сокращение числа разрешений на строительство в большинстве категорий. Потребительская активность ослабевает, однако ожидается, что значительные инвестиции бизнеса в сферу искусственного интеллекта поддержат экономическую активность на фоне продолжающегося улучшения ситуации с инфляцией.

В то же время, The Conference Board повысила прогноз роста ВВП на 2026 год с 1.8% до 1.9%

MMI в Max

🔥‼️💥 МОЩНАЯ ПОРЦИЯ ПРОИНФЛЯЦИОННОЙ СТАТИСТИКИ ПЕРЕД ЗАСЕДАНИЕМ ЦБ

устойчивая инфляция не замедляется, а в промышленности ОЖИВЛЕНИЕ В ОТРАСЛЯХ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО СПРОСА, перекрывающее коллапс нефтепереработки
 
ИНФЛЯЦИЯ – НЕДЕЛЯ:

·  0.17 vs 0.17% неделей ранее; в 2025г на 3-й неделе июля было -0.05%

·  в июле: 0.60%, с начала года: 4.82%; ждём повышения прогноза ЦБ до 7-8% (инфляционный шок, связанный с WB, ещё впереди)

·  Без топлива-поездок-овощей: 0.13% vs 0.12%; можем получить БИПЦ в июле 7-8% saar

·  Бензин: 1.66%, дизель: 1.87% - замедление; ждём остановки роста

ПРОМЫШЛЕННОСТЬ – ИЮНЬ:

·  ИПП: 0.1% mm sa / 0.6% гг, за 1П26: 0.4% гг
·  ДОБЫЧА: -2.4% гг, -0.5% гг
·  ОБРАБОТКА: 2.6% гг, 0.7% гг
·  НЕФТЕПЕРЕРАБОТКА: 😱 -21.7% гг, -7.7% гг

Коллапс нефтепереработки ожидаем, а вот бум в обработке - не только ВПК, но и гражданка - оглушительный сюрприз! Это может быть реакцией на активизацию потреб.спроса во 2К26. Если это так, то понятно, почему наблюдаемый сейчас перенос издержек в цены идёт столь легко

MMI в Max

ИНФЛЯЦИЯ В UK: ТЕМПЫ В УСЛУГАХ ВСЕ ЕЩЕ ДОСТАТОЧНО ВЫСОКИ

Согласно данным Office for National Statistics, прирост потребительских цен в UK составил в июне 2.6% гг vs 2.8% ранее (прогноз: 2.7%).

Помесячные темпы: 0.1% мм vs 0.2% мм (ждали 0.1% мм)

Базовый CPI: 0.3% мм vs 0.3% мм и 2.6% гг vs 2.6% гг (прогноз 0.3% мм и 2.5% гг)

Товары: -0.3% мм vs 0.0% мм и 1.7% гг vs 2.0% гг

Услуги: 0.5% мм vs 0.6% мм и 3.6% гг vs 3.7% гг.

MMI в Max

РЫНОК ЖИЛОЙ НЕДВИЖИМОСТИ В МОСКВЕ: ВТОРИЧКА ПО-ПРЕЖНЕМУ ПРАВИТ БАЛ

По данным Росреестра количество зарегистрированных сделок с жильём в Москве на первичном рынке составило в июне 4 482 (-17.2% гг) vs 3 593 (-28.1% гг). Помесячные темпы: 24.7% мм vs -11.9% мм

Вторичка: число зарегистрированных сделок с жильём в Москве на вторичном рынке: 11 803 (20.8% гг) vs 10 364 (18.3% гг) ранее. Помесячная динамика: 13.9% мм vs -23.4% мм до этого.

Ипотека (первичка и вторичка): 8 610 (-0.3% гг) vs 7 806 (-15.1% гг) ранее. Помесячная динамика: 10.3% мм vs -19.7% мм до этого.

MMI в Max