Глобальная ядерная энергетика: дефицит урана и стратегический поворот к торию, BNP Paribas

Ограничения предложения и геополитика

Спотовые цены на уран снизились с пика января 2024 года выше $100/фунт до ~$70/фунт на конец июля, однако дисбаланс спроса и предложения сохраняется. Спрос растет за счет строительства новых реакторов и продления срока службы существующих мощностей. Предложение же концентрировано: Казахстан, Канада и Намибия обеспечивают почти 70% мировой добычи.

При этом на фоне геополитической напряженности все больше объемов казахстанского урана уходит в Россию и Китай. Разработка новых месторождений занимает около 10 лет от разведки до запуска, что предполагает сохранение дефицита в ближайшие годы.

Мощности по обогащению урана также сосредоточены у четырех госкомпаний, контролирующих свыше 80% рынка. Такая концентрация усиливает риски для глобальной цепочки поставок и может стать узким местом для развертывания новых реакторов.

Торий как альтернатива

Торий встречается в природе в три раза чаще урана и может использоваться в разных типах реакторов, включая водо-водяные и высокотемпературные газовые. Его ключевые преимущества, меньший объем долгоживущих радиоактивных отходов и гибкость внедрения. Индия, обладающая крупнейшими запасами, активизирует партнерства с США и Европой. Китай в 2024 году запустил 2 МВт ториевый реактор на расплавах солей и в 2025 году успешно провел дозаправку без остановки системы.

Национальные стратегии

🇨🇳 Китай активно расширяет атомную программу, несмотря на отказ подписать обязательство о трехкратном росте мощностей на COP28. Цель, 120 ГВт к 2030 году и 400 ГВт к 2060 году (18% генерации). Это требует одобрения 6–8 новых реакторов ежегодно. В апреле Госсовет утвердил еще 10 проектов подряд четвертый год подряд. Параллельно Китай выстраивает внутреннюю цепочку поставок урана, снижая зависимость от импорта, и в июле получил первую бочку природного урана с проекта во Внутренней Монголии.

🇯🇵 Япония спустя 14 лет после Фукусимы пересмотрела политику, отказалась от курса на минимизацию атома и перешла к стратегии максимизации низкоуглеродных источников. План предусматривает рост доли атомной энергетики до 20% к 2040 году против 8,5% в 2023 году.

🇰🇷 Южная Корея в 2025 году утвердила 11-й базовый план, который предусматривает рост доли атомной генерации с 30,7% в 2023 году до 35,2% к 2038 году. План включает строительство двух крупных реакторов и одного SMR.

🇮🇳 Индия оперирует мощностями 7,5 ГВт (3% электроэнергии), еще 5 ГВт строятся. Цель, 100 ГВт к 2047 году. Запущенная «Ядерная энергетическая миссия» с финансированием $2,5 млрд предусматривает разработку пяти локальных SMR к 2033 году и подготовку правовых реформ для допуска частных и иностранных инвестиций.

Мир сталкивается с хроническим дефицитом урана и узкой концентрацией обогатительных мощностей, что усиливает геополитические риски. На этом фоне страны одновременно наращивают атомные мощности и ищут альтернативы, прежде всего в тории, где лидерство могут захватить Индия и Китай