Брошка Наебуллиной
@naebrosh
Доходы растут, а экономика не оживает
В 2025 году у российских домохозяйств доходы действительно росли, но в потребление этот рост почти не превратился. Реальные располагаемые доходы прибавили 7,4% год к году, тогда как розничный оборот вырос лишь на 2,6% – вдвое ниже, чем в предыдущие два года. По сути, деньги у людей стали появляться быстрее, чем они начали возвращаться в гражданскую экономику.
Самое значимое замедление было в непродовольственном сегменте. После 9,3% роста в 2024 году в 2025-м темп по этой категории снизился до 3,1%; по продовольствию – с 5,9% до 2,2%. Общая потребительская активность заметно притормозила.
Главный тормоз – дорогой кредит. Высокие проценты сократили портфель потребкредитов в 2025 году на 4,6% до 12,7 трлн руб., а ставки по депозитам, наоборот, удерживали деньги внутри банковской системы. В результате банковские остатки домохозяйств выросли с 57,5 трлн до 67 трлн руб., а доля доходов, идущих на потребление, снизилась с 74,5% до 70%, тогда как доля сбережений выросла с 9,7% до 14,1%. Экономика получила не волну спроса, а волну отложенных покупок.
Даже внутри роста доходов видно, что он был неравномерным. Средняя зарплата в 2025 году выросла на 13,5% номинально и на 4,4% реально, но медианная зарплата составила лишь 73,4 тыс. руб. при средней выше 100 тыс. руб. Это значит, что общий показатель вытягивался верхними доходными группами, а не массовым рынком труда. У пенсионеров рост тоже был, но намного слабее: средняя пенсия прибавила 2,8% в реальном выражении и достигла 23,4 тыс. руб. При этом на верхнем уровне уже объявлены новые повышения: индексация пенсий в 2026 году составит около 7,6% для страховых и 6,8% для социальных, но на фоне текущей инфляции это скорее поддержание уровня, чем реальный рост.
На этом фоне особенно показательно, что потребительский рынок так и не получил полноценного импульса. Рост доходов в 2025 году не перешёл в устойчивое оживление спроса: деньги у домохозяйств прибавились, но высокая ставка сделала сбережения заметно привлекательнее покупок, а кредит – слишком дорогим. В такой конфигурации внутренний рынок продолжает двигаться медленно, даже когда доходы формально растут.
@naebrosh
В 2025 году у российских домохозяйств доходы действительно росли, но в потребление этот рост почти не превратился. Реальные располагаемые доходы прибавили 7,4% год к году, тогда как розничный оборот вырос лишь на 2,6% – вдвое ниже, чем в предыдущие два года. По сути, деньги у людей стали появляться быстрее, чем они начали возвращаться в гражданскую экономику.
Самое значимое замедление было в непродовольственном сегменте. После 9,3% роста в 2024 году в 2025-м темп по этой категории снизился до 3,1%; по продовольствию – с 5,9% до 2,2%. Общая потребительская активность заметно притормозила.
Главный тормоз – дорогой кредит. Высокие проценты сократили портфель потребкредитов в 2025 году на 4,6% до 12,7 трлн руб., а ставки по депозитам, наоборот, удерживали деньги внутри банковской системы. В результате банковские остатки домохозяйств выросли с 57,5 трлн до 67 трлн руб., а доля доходов, идущих на потребление, снизилась с 74,5% до 70%, тогда как доля сбережений выросла с 9,7% до 14,1%. Экономика получила не волну спроса, а волну отложенных покупок.
Даже внутри роста доходов видно, что он был неравномерным. Средняя зарплата в 2025 году выросла на 13,5% номинально и на 4,4% реально, но медианная зарплата составила лишь 73,4 тыс. руб. при средней выше 100 тыс. руб. Это значит, что общий показатель вытягивался верхними доходными группами, а не массовым рынком труда. У пенсионеров рост тоже был, но намного слабее: средняя пенсия прибавила 2,8% в реальном выражении и достигла 23,4 тыс. руб. При этом на верхнем уровне уже объявлены новые повышения: индексация пенсий в 2026 году составит около 7,6% для страховых и 6,8% для социальных, но на фоне текущей инфляции это скорее поддержание уровня, чем реальный рост.
На этом фоне особенно показательно, что потребительский рынок так и не получил полноценного импульса. Рост доходов в 2025 году не перешёл в устойчивое оживление спроса: деньги у домохозяйств прибавились, но высокая ставка сделала сбережения заметно привлекательнее покупок, а кредит – слишком дорогим. В такой конфигурации внутренний рынок продолжает двигаться медленно, даже когда доходы формально растут.
@naebrosh
👍 29
🤔 21
💯 13
❤ 11
🤬 4
🤮 4
👎 2
2 44 9.4K