📌 Чистая прибыль Московской биржи за II квартал по МСФО выросла на 4,7% г/г, до 15,8 млрд руб. Процентные и прочие финансовые доходы сократились на 16% г/г и 13% кв/кв, до 11,9 млрд руб., несмотря на стабильность остатков на клиентских счетах. Влияние на результат оказали разовые факторы и снижение ключевой ставки.

📌 В июле динамика промышленного производства осталась лишь символически выше нуля: рост выпуска замедлился до 0,4% г/г после 0,7% в июне, а с исключением сезонного и календарного фактора рост составил 0,1% м/м против июньских 0,2%.

📌 Выступление председателя ФРС Кевина Уорша в Джексон-Хоуле 28 августа сместило центр тяжести на рынке облигаций на транслирование в цены ожиданий по ставке ФРС. В своей программной речи Уорш сохранил ястребиную позицию и затронул четыре темы: искусственный интеллект как долгосрочный вызов для политики, отношение к forward guidance, набор принципов монетарной политики и оценка текущего состояния экономики.

Подробнее читайте в недельном дайджесте

Подписывайтесь на нас в МАКС

@alfacapital

Ничего не знаем, завтра 32 августа

Предлагаем не горевать, а минутку отвлечься и вспомнить все самое лучшее, что случилось этим летом:

🔥 — На максимум! Отдохнул, загорел и зарядился на полную
🤝 — Продуктивно: все лето в делах, работе и сделках
👍 — Нормально, но пролетело слишком быстро, верните июнь!
⚡️ — Мое лето начнется только осенью, жду отпуск!

Подписывайтесь на нас в МАКС

@alfacapital

До конца лета остаются считаные дни🍂

Но грустить не спешим — сентябрь открывает новую главу: возвращаемся из отпусков, настраиваемся на рабочий ритм и постепенно привыкаем к осени.

А еще новый месяц — повод снова заглянуть в наш магический шар 🔮 Что приготовил сентябрь: «Листопад удачи», «Гербарий идей», «Плоды инвестиций» или, может быть, долгожданный «Урожай возможностей»? Пора узнать 🪄

Как получить предсказание?
Нажмите на шар и сделайте скриншот в любой момент — первое, что поймаете, и будет вашим.

И по традиции закрепляем результат реакцией:

🍁 — если готовы собирать осенний урожай возможностей
— если настроены на финансовый рост
❤️ — если ждете уютных вечеров и теплых встреч

Подписывайтесь на нас в МАКС

@alfacapital

Доходность длинных ОФЗ сегодня заметно выше ожидаемой инфляции. При этом напрямую сравнивать ее с текущей ключевой ставкой не совсем корректно: на длинном горизонте важнее инфляционные ожидания и премия, которую инвесторы требуют за риск.

Почему рынок закладывает высокую доходность в длинные облигации и что это может говорить об их текущей привлекательности — рассказывает Евгений Жорнист, руководитель дирекции УК «Альфа-Капитал» по работе с инструментами с фиксированной доходностью.

Подписывайтесь на нас в МАКС

@alfacapital

График недели

Российская валюта на этой неделе продолжила слабеть: официальный курс доллара поднялся почти до 86 рублей, юань — до 12,8 рубля, а евро превысил отметку 100 рублей.

👀 На наш взгляд, основная причина столь резкого движения — временное несоответствие спроса и предложения валюты, которое усилило краткосрочную волатильность. На это указывают и резко выросшие обороты на валютном рынке. Дополнительное давление могло быть связано с подготовкой к офертам и погашениям по валютным и квазивалютным облигациям российских компаний.

📝 В целом на курс обычно влияют две группы факторов. Первая — фундаментальные: состояние текущего счета, объем экспортных поступлений и спрос на валюту. Вторая — менее предсказуемые факторы: особенности финансовой логистики, изменения требований к продаже валютной выручки и крупные разовые валютные операции. Именно они могут сильнее всего двигать курс на коротком горизонте. При этом фундаментальная картина пока остается относительно устойчивой, а счет текущих операций сохраняет профицит.

Подписывайтесь на нас в МАКС

@alfacapital

Рынок акций по секторам: где больше возможностей

Высокие ставки, меняющийся курс рубля и осторожный потребительский спрос по-разному влияют на российские компании. Разбираемся, какие отрасли сейчас выглядят устойчивее, а где риски пока могут быть повышены.

🛢 Нефтегаз сохраняет наиболее сильные позиции среди сырьевых отраслей. Несмотря на инфраструктурные риски, компании продолжают генерировать положительный свободный денежный поток. При этом рост цен на нефть пока не привел к устойчивой переоценке сектора: инвесторы сомневаются, насколько долгосрочными окажутся благоприятные факторы.

🏭 Металлургия остается под давлением. Внутренний спрос на сталь сокращается, а экспорт не компенсирует его падение. Дорогая логистика, крепкий рубль и санкции давят на маржинальность и свободный денежный поток. Для разворота сектору потребуется восстановление спроса или существенный рост цен на металл.

🏦 Среди компаний внутреннего рынка наиболее уверенно выглядит финансовый сектор. Снижение ключевой ставки постепенно уменьшает стоимость фондирования банков, тогда как доходность активов и процентная маржа снижаются медленнее. Это поддерживает прибыль и дивиденды. Основной риск — возможное ухудшение качества кредитных портфелей.

🛒 Потребительский сектор чувствителен к высоким ставкам и более осторожному поведению покупателей. Особенно это касается дорогостоящих товаров и необязательных покупок, спрос на которые зависит от доступности кредита.

💊 Медицина и фармацевтика сохраняют двузначные темпы роста выручки благодаря сделкам M&A.

💻 В IT ситуация неоднородна: высокие ставки и более осторожные бюджеты заказчиков давят на разработчиков ПО, тогда как для крупных платформ финтех и ИИ остаются точками роста.

Подписывайтесь на нас в МАКС

@alfacapital

🍿 В честь Дня российского кино «пересняли» главные отечественные хиты, добавив в сюжет щепотку финансовой грамотности.

❤️ — если посетите нашу премьеру

Подписывайтесь на нас в МАКС

@alfacapital

ОФЗ под давлением: что дальше

Ситуация на рынке гособлигаций выглядит неоднозначно. С одной стороны, текущая инфляция остается низкой, а инфляционные ожидания в августе показали снижение. С другой — есть и факторы, которые могут сдерживать рост облигаций в ближайшее время.

📊 Ослабление рубля и ситуация на топливном рынке создают дополнительные проинфляционные риски. Предварительные данные по ВВП за второй квартал (+1,3%) оказались лучше ожиданий — для долгового рынка это скорее минус, поскольку у Банка России становится меньше аргументов в пользу быстрого снижения ключевой ставки. Наконец, продолжает расти дефицит бюджета (хотя последний прогноз ЦБ по дальнейшей траектории ДКП уже во многом учитывает бюджетные риски).

Еще одна переменная в этом уравнении — потенциальное возвращение Минфина на первичный рынок. Министр финансов допустил возобновление аукционов ОФЗ уже в сентябре, хотя и отметил, что ведомство будет ориентироваться на рыночную конъюнктуру. Новое предложение бумаг при недостаточном спросе может оказать дополнительное давление на котировки и привести к росту доходностей.

Краткосрочно рынок может оставаться волатильным, особенно на фоне бюджетной неопределенности и возвращения Минфина к размещению ОФЗ. Но на более длинном горизонте наш взгляд остается позитивным. Доходности длинных ОФЗ сейчас превышают 16% и, на наш взгляд, выглядят завышенными, говорит Евгений Жорнист, руководитель дирекции УК «Альфа-Капитал» по работе с инструментами с фиксированной доходностью.

Подписывайтесь на нас в МАКС

@alfacapital

Навигатор коллективных инвестиций с 17 по 21 августа

Чистый приток в фонды денежного рынка достиг 20,9 млрд рублей, в фонды облигаций — 2,4 млрд, в смешанные фонды — 1,5 млрд, а в фонды драгоценных металлов — 927 млн. Отток из фондов акций составил 267 млн.

«В фокусе инвесторов остаются фонды денежного рынка и облигаций, в том числе с валютной экспозицией, а также фонды, сочетающие эти инструменты. Кроме того, заметно усилился интерес к драгоценным металлам: на фоне ослабления рубля и роста цен на золото на мировом рынке приток в эту категорию достиг максимума с мая», — говорит генеральный директор УК «Альфа-Капитал» Ирина Кривошеева.

Продукт недели: БПИФ «Альфа-Капитал Облигации с переменным купоном» (AKFB)

Навигатор коллективных инвестиций еженедельно измеряет рыночные настроения на основе притоков в паевые фонды. С его помощью вы сможете видеть, как меняются предпочтения частных инвесторов. Больше никаких догадок — только живая динамика инвестиций в ПИФы. Теперь у вас каждую неделю есть ориентир, чтобы лучше понимать, куда движется рынок.

🔎 Подробнее о том, как мы рассчитываем Навигатор

Подписывайтесь на нас в МАКС

@alfacapital

📌 Компания «ФосАгро» во II квартале увеличила выручку по МСФО на 14% кв/кв, до 149,9 млрд руб. (+8% г/г). Скорректированная EBITDA улучшилась на 44% кв/кв, однако динамика к прошлому году осталась отрицательной — минус 26%. Аналогичная картина — в чистой прибыли: показатель вырос на 45% кв/кв, до 13,1 млрд руб., но остается ниже на 48%, чем годом ранее. Давление на прибыль оказали возросшие издержки, в том числе затраты на сырье и особенно серу, и укрепление рубля.

📌 Инфляционные ожидания населения в августе снизились с 14,7% до 13,7%, но остаются на повышенном уровне. Ожидания у семей без сбережений снизились до 15% после всплеска до 16,5% в июле, впрочем, текущее значение значительно превышает уровни последних шести месяцев и остается вблизи январских результатов. Респонденты, которые имеют накопления, понизили ожидания с 13% до 12%, ближе к мартовским значениям.

📌 Министр финансов Антон Силуанов заявил, что аукционы ОФЗ будут возобновляться «по мере стабилизации рынка», не исключив, что это произойдет в сентябре. Минфин, по его словам, «будет выходить на рынок, когда поймет, что это будет выгодно для бюджета». Минфину остается исполнить еще половину годового плана заимствований, или 2,7 трлн руб.

Подробнее читайте в недельном дайджесте

Подписывайтесь на нас в МАКС

@alfacapital