Центробанк не прислушался к предупреждениям о начале стагнации и даже рецессии в экономике

Банк России в пятницу снизил ключевую ставку на 100 базисных пунктов, до 17%. Это меньшее снижение, чем ожидали экономисты. В начале сентября глава «Сбера» Герман Греф говорил, что для «оживления экономики» ставка должна быть не выше 12%, охарактеризовав ситуацию в экономике как «техническую стагнацию». Главный экономист ВЭБ.РФ Андрей Клепач до него говорил о двух кварталах сокращения экономики, что означает техническую рецессию. Однако в пресс-релизе ЦБ ситуация в экономике называется «сбалансированным ростом».

Детали. В пресс-релизе Центробанка говорится, что рост цен в России все еще выше 4% в пересчете на год, экономика «продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста», активизировался рост кредитования, а инфляционные ожидания остаются высокими. «Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году», — подчеркивается в заявлении.

▪️Про прогнозу ЦБ, в 2025 году инфляция составит 6-7%, а в 2026 году вернутся к 4% «и будет находиться на цели в дальнейшем».

▪️«Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий», — говорится в пресс-релизе Центробанка.

▪️Экономисты, опрошенные деловыми СМИ перед решением ЦБ, прогнозировали более серьезное снижение ставки на заседании в пятницу — до 16%. Такой прогноз давали большинство экспертов, опрошенных РБК, Forbes, «Ведомостями».

Что значит? Более медленное снижение ставки означает более медленные темпы роста экономики, а, возможно, уже и ее сокращение.

▪️На прошлой неделе глава «Сбера» говорил, что, согласно внутренним оценкам банка, к концу года ключевая ставка составит примерно 14%, и этого недостаточно для оживления экономики: «При текущих уровнях инфляции ставка, при которой можно надеяться на оживление экономики, – 12% и ниже». Высокую ставку он назвал одним из важнейших факторов, который привел к технической стагнации российской экономики во втором квартале года.

▪️В конце августа на экспертной дискуссии Столыпинского клуба главный экономист ВЭБ.РФ Андрей Клепач говорил, что во втором квартале 2025 года с учетом сезонного и календарного факторов ВВП России сократился на 0,6%. В первом квартале, по оценке Росстата, было такое же сокращение. Два подряд квартала снижения ВВП считаются технической рецессией, отмечал РБК.

▪️Владимир Путин реагируя на оценку Грефа сказал, что ее разделяют некоторые члены правительства, в частности в Минэкономразвития, и глава ВТБ Андрей Костин. При этом сам президент говорил, что не согласен с мнением о том, что наступило переохлаждение российской экономики.

Первая реакция. Рынок акций отреагировал на решение Центробанка снижением. Индекс Мосбиржи упал на 1,31%, рубль после решения Центробанка укрепился: юань на бирже подешевел на 1,4%. Доллар на форексе сразу после объявления о ставке упал с 84,31 до 81,46 рубля, но практически сразу поднялся до 83,36 рубля.

Контекст. Российские банкиры еще летом стали непублично выражать обеспокоенность по поводу ухудшения ситуации в российской экономике, сообщал в конце июня Bloomberg. По словам собеседников агентства, существует реальный риск начала банковского кризиса в ближайший год.

▪️Путин в середине августа говорил, что, несмотря на слова экспертов о рисках переохлоаждения экономики и рецессии, Центробанк контролирует ситуацию: «Больших рисков, как я понимаю, сегодня банк не видит».

Подпишитесь на «Агентство»