Вот более свежий слайд от JPMorgan (гайд по рынкам на конец 2025-го).

Сумма зеленого и серого столбиков — это как раз изменение чистой прибыли корпораций. Светло-голубые столбики — эффект изменения количества акций.

Как видно, голубой столбик долгосрочно пренебрежимо маленький. С другой стороны — возможно, JPM в него запихнули сразу и эффект байбэков, и эффект выпуска новых акций (к примеру, на вознаграждение менеджменту), поэтому чистый эффект такой низкий.

Но в итоге, это всё равно не бьется с посылом исходного поста Movchan's про "на самом деле это один большой обман, прибыли на акцию не растут!". Скорее уж тогда, валиден тезис "прибыли на акцию демонстрируют здоровый рост, а вся эта возня с выпуском/обратным выкупом акций не так уж сильно влияет на большую картину вещей".