GSCC разрешили заменить ценными бумагами физические ценные бумаги, уничтоженные во время атаки.

«…замены обеспечения могут и должны производиться в отношении обеспечения, срок погашения которого наступает немедленно».

После этого постановления GSCC выпустила еще один меморандум, расширяющий расчеты слепого брокера. «Слепой брокер» — это механизм для междилерских транзакций, который сохраняет анонимность обеих сторон торговли. Брокер выступает в качестве агента для транзакций принципалов.


На тот момент Федеральная резервная система и ее GSCC создали расчетную среду, полностью лишенную контроля и отчетности, — где она могла заменить действительными новыми государственными ценными бумагами незаконные ценные бумаги, не имея необходимости регистрировать, откуда взялись плохие ценные бумаги или куда ушли новые ценные бумаги, — и все потому, что бумага для первичных брокеров по ценным бумагам США была ликвидирована.

Однако одного этого акта было недостаточно для решения проблемы, поскольку у Федерального резерва не было достаточного количества «покупателей» новых 10-летних облигаций. Вместо того чтобы просто сопоставлять заказы на покупку и продажу, что было сутью решения проблемы «неудачи», похоже, что Федеральный резерв делал больше, чем просто сопоставлял и балансировал — он выставлял новые облигации на рынок с помощью специального аукциона. Похоже, некоторые из бенефициаров хотели обналичить их!

Если бы Федеральному резерву пришлось скрыть клиринг $240 млрд в скрытых ценных бумагах, они не могли бы позволить объему капитала сократиться настолько во время денежного кризиса. Им пришлось бы вытолкнуть избыточную ликвидность на рынок, а затем постепенно изымать ее для мягкой посадки, что и произошло. Примерно через два месяца денежная масса вернулась к тому уровню, который был до 11 сентября. Как Федеральному резерву удалось это сделать, объясняется в следующем разделе.